全球版·蓝宝书Max

01

市场整体

本周市场在多重压力下显著回调。标普500指数下跌1.6%，纳斯达克指数下跌2.9%，道琼斯指数下跌0.9%。市场下跌的主要驱动因素包括半导体板块的持续抛售以及中东地缘政治紧张局势升级引发的避险情绪。在此背景下，市场出现明显的风格轮动，投资者从高估值的大盘成长股转向价值与防御型板块，能源与大宗商品板块表现相对突出。尽管整体市场疲软，但苹果(Apple)逆势上涨5.8%，表现亮眼。

02

半导体板块大幅回调，Marvell(-20.2%)领跌

半导体板块遭遇大规模抛售，成为拖累大盘的主要力量。Marvell Technology(MRVL)和Western Digital(WDC)周内跌幅分别达到20.2%和13.8%。市场担忧主要集中在AI相关股票估值过高、未来增长预期已被过度透支，以及日益激烈的行业竞争。尽管部分分析认为抛售是健康的情绪重置，但短期内板块仍面临较大压力。

03

地缘政治推高油价，能源板块表现强势

由于中东地缘政治紧张局势，特别是霍尔木兹海峡周边的冲突，原油价格本周跃升超过15%，一度逼近每桶88美元。全球原油库存处于数十年低位，进一步放大了供给风险，为油价提供了结构性支撑。在此背景下，能源板块表现强势，雪佛龙(Chevron)等一体化能源巨头因其生产和炼油业务被认为能从高油价中获益。

04

市场风格轮动，资金流向价值与防御型板块

随着市场波动加剧，资金明显从科技和高动量股票流出，转向能源、大宗商品、公用事业等价值和防御型板块。分析指出，在地缘政治风险和通胀担忧再起的背景下，投资者寻求通过股息等方式锁定收益并规避风险。iShares Core Dividend Growth ETF(DGRO)和Global X SuperDividend US ETF(DIV)等股息策略ETF受到市场关注。

05

苹果(Apple)逆势上涨5.8%，市值接近全美第一

在大型科技股普遍回调的背景下，苹果(Apple, AAPL)股价逆势上涨5.8%，成为大型科技股中的一个亮点。其市值已接近美国上市公司首位，显示出在动荡市况下强大的资金吸纳能力和防御属性。

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ASML(ASML)上调全年指引，AI需求强劲

光刻机巨头ASML(ASML)公布了强劲的Q2业绩，并将2026年全年销售指引上调至430-450亿欧元，毛利率指引提升至54-56%。业绩和指引的提升主要得益于AI相关芯片带来的强劲需求，覆盖了先进逻辑、DRAM等多个领域，显示出AI基础设施建设的持续高景气度。

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Intuitive Surgical(ISRG)财报后股价重挫近30%

尽管Intuitive Surgical(ISRG)的Q2业绩超预期，并重申了全年手术量增长指引，但由于美国市场手术量增长略显疲软，其股价在财报后遭遇重挫，跌幅近30%。然而，多家机构分析认为，公司基本面依然稳健，系统装机量和国际扩张势头良好，当前的回调为长期投资者提供了有吸引力的介入机会。

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台积电(TSMC)业绩强劲，机构认为回调是买入机会

台积电(TSMC)公布了强劲的Q2业绩，实现营收402亿美元，毛利率高达67.7%，并上调了2026年资本支出预测至600-640亿美元。分析师认为，近期的股价回调主要受半导体板块整体情绪影响，而非公司基本面恶化，其在AI供应链中的核心地位稳固，回调反而创造了买入机会。

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美伊冲突升级，伊朗袭击美军基地并中止停火协议

伊朗宣布中止与美国达成的停火协议，并对位于约旦、科威特等国的美军设施发动了报复性袭击，造成两名美国军人死亡。此举是对美国近期空袭行动的回应，导致中东局势急剧升温，科威特国际机场一度因此关闭所有航班，市场对全球原油供应的担忧加剧，推动油价大幅上涨。

RTX CorpRTX导弹防御系统供应商

Lockheed MartinLMT国防承包商

ChevronCVX受益于油价上涨的能源公司

PalantirPLTR参与军事行动的数据分析软件供应商

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科技巨头进入AI资本支出超级周期，年内投资或达8000亿美元

大型科技公司正以前所未有的规模投资AI基础设施，预计2026年五大超大规模计算公司的资本支出总额将达到7400亿至8000亿美元，较2025年增长75%。这轮由AI驱动的“超级资本支出周期”成为半导体、数据中心等上游产业的核心增长动力，但市场也开始关注巨额投资能否带来相应回报。

NvidiaNVDAGPU核心供应商

AmazonAMZNAWS云服务及AI投入主体

Quanta ServicesPWR数据中心电力等基础设施建设商

TSMCTSM先进制程芯片代工

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美国通胀压力再起，美联储鹰派立场有所抬头

尽管6月CPI数据温和，但近期油价反弹及AI热潮带来的成本上涨，使通胀前景再添不确定性。前美联储理事凯文·沃什(Kevin Warsh)等鹰派声音开始抬头，强调若通胀持续，不排除进一步加息的可能，这与市场此前预期的降息路径形成对比，增加了未来货币政策的变数。

JPMorgan ChaseJPM利率变动影响其净息差

iShares Treasury Floating Rate Bond ETFTFLO受益于利率上行的现金管理工具

SPDR Gold SharesGLD对冲通胀和政策不确定性的资产

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担保贷款凭证(CLO)市场恶化，高风险份额收益大幅缩水

担保贷款凭证(CLO)市场，特别是高风险的权益类份额，正经历收益大幅缩水，导致投资者撤资。企业并购活动减少导致可供打包的贷款供应不足，叠加套利空间收窄，引发了基金管理方与董事会之间关于业绩归因的激烈内斗，市场短期内或面临更多压力。

Ares CapitalARCC大型BDC，业务与信贷市场紧密相关

FS KKR CapitalFSK业务发展公司，受贷款市场环境影响

BlackstoneBX另类资产管理巨头，旗下有大量信贷业务

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美国6月成屋签约销售指数环比下降5.4%，创一月以来新低

美国全国房地产经纪人协会数据显示，6月成屋签约销售指数环比大跌5.4%至72.5，远超市场预期的0.5%降幅，创今年1月以来最低水平。高企的抵押贷款利率和创纪录的房价共同抑制了购房需求，表明房地产市场降温趋势仍在持续。

D.R. HortonDHI住宅建筑商，销售受市场景气度影响

Home DepotHD房屋销售放缓可能影响其装修业务

ZillowZ房地产线上平台，交易量是其核心指标

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Meta据报与Anthropic洽谈价值100亿美元的AI算力协议

据报道，Meta正与AI初创公司Anthropic就一项为期两年、价值100亿美元的协议进行谈判，Meta将向Anthropic提供AI数据中心容量。该交易凸显了顶尖AI模型公司对算力的巨大需求，也反映了拥有庞大基础设施的科技巨头正将“算力”作为一种战略资产进行商业化。

MetaMETA作为算力提供方，开辟新收入来源

NvidiaNVDA无论算力由谁提供，其GPU都是底层硬件基础

AlphabetGOOGL旗下拥有Anthropic的竞争对手，并同样在进行算力军备竞赛

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北约启动400亿美元反无人机计划，加速国防投资

为应对日益增长的无人机威胁，北约(NATO)已启动一项价值400亿美元的反无人机计划。此举旨在加速成员国在相关技术领域的投资和部署，反映出无人机与反无人机系统在现代战争中的战略地位已大幅提升。

Kratos Defense & SecurityKTOS专注于无人机系统和国防电子

AeroVironmentAVAV领先的小型无人机系统制造商

iShares U.S. Aerospace & Defense ETFITA覆盖多家国防承包商的行业ETF

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法国和德国寻求欧洲本土军事软件供应商以替代Palantir

法国和德国正积极推动国防软件的“主权化”，目前正在测试法国研发的Arcadia系统，作为Palantir公司Maven项目的替代方案。这一动向表明欧洲国家正试图减少对美国技术的依赖，给试图拓展欧洲防务市场的美国承包商带来了新的竞争压力。

PalantirPLTR直接面临竞争压力的核心标的

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美国7月费城联储制造业指数飙升至41.4，远超预期

美国7月费城联储制造业指数从前值大幅跃升至41.4，创下自2021年11月以来的最高水平，远超12.7的普遍预期。其中，新订单和出货量分项指数均升至近五年高位，显示出美国部分地区制造业的强劲韧性，与市场对经济放缓的担忧形成对比。

CaterpillarCAT全球制造业和建筑业的晴雨表

United RentalsURI设备租赁需求与工业活动密切相关

Industrial Select Sector SPDR FundXLI工业板块整体表现的ETF

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AI芯片初创公司Etched寻求以200亿美元估值融资

专注于AI推理芯片的初创公司Etched据报正在寻求新一轮融资，目标估值高达200亿美元。这一高昂的估值反映了投资者对AI专用芯片领域的高度热情，以及市场对寻找Nvidia替代方案或差异化方案的浓厚兴趣。

NvidiaNVDA面临潜在的长期竞争

BroadcomAVGO在定制芯片领域有深厚积累

Marvell TechnologyMRVL同样专注于数据中心和AI相关芯片

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特朗普政府逆转禁令，允许在政府设备上使用TikTok

特朗普政府解除了此前在联邦政府设备上使用TikTok的禁令。官方给出的理由是，在新的美国所有权结构下，TikTok带来的国家安全风险已经降低。这一政策180度大转弯，可能对社交媒体行业的竞争格局以及未来美国对科技公司的监管思路产生影响。

MetaMETATikTok的主要竞争对手

SnapSNAP同样面临TikTok的竞争压力

OracleORCL此前作为TikTok在美国的技术合作伙伴，可能受益于其业务稳定

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苹果因日元疲软上调iPhone 17在日本售价约10%

由于日元汇率持续疲软，苹果公司已决定将即将在日本上市的iPhone 17及Pro系列机型起售价上调约8%至10%。此举旨在对冲汇率波动对其海外收入的影响，也凸显了强势美元给美国跨国公司带来的定价压力。

AppleAAPL事件主体

NikeNKE同样在海外有大量销售，面临汇率风险

MicrosoftMSFT其软件和服务收入也受全球汇率影响