全球版 · 2026年9月19日

9月18日为季度三巫日，股票期权、指数期权与期货合约同期到期，放大盘中波动并加剧风格切换。堪萨斯城联储行长公开表示剔除能源后的通胀「也过热」、支持继续加息，美国银行随后把路径预测上调至加息至5%以上并建议客户为2年期收益率上行布仓；欧洲央行行长拉加德则淡化连续加息预期、强调逐次会议决定利率。标普500十一大板块中防御属性最弱的公用事业与材料分别回落1.40%与1.10%，科技与工业分别上行0.81%与0.47%；指数层面道琼斯工业指数收报51682.64、标普500收报7650.50、纳斯达克综指收报26522.55，周线口径道指与标普收负、纳指小幅收正。软件与传媒权重股成为道指主要拖累。

英伟达首席执行官黄仁勋在苏格兰出席人工智能峰会时表示，随着人工智能向医疗、制造与金融服务渗透，公司明年芯片销量将达到今年的两倍，并明确指出当前瓶颈「不是需求，而是把芯片生产出来的能力」。第三方测算显示2026年人工智能加速卡销量约509万颗，增量主要来自下一代Vera Rubin架构、中央处理器与网络产品；公司此前亦提示其人工智能芯片到2027年的累计收入机会至少达到1万亿美元。英伟达当日收高1.34%、成交额居全市场第三，费城半导体指数尾盘再度获得资金承接、全天上行2.78%，Arm、Broadcom与美光科技同步成为资金关注方向。

闪迪将于9月21日开盘前正式纳入标普100指数，被动指数基金与交易所交易基金的强制买入成为近期最直接的催化，公司同时受益于人工智能数据中心对NAND与企业级固态硬盘的持续需求。当日闪迪收高10.99%、成交额居全市场第六，希捷科技、西部数据与美光科技分别上行逾6%、逾4%与3.92%，超微半导体与SK海力士同步走高逾2%，纯NAND标的与存储原厂形成同步定价。美光科技将于9月30日公布FY2026第四财季业绩，此前指引营业收入490亿至510亿美元、调整后每股盈利30至32美元。

行业统计显示，内存价格过去一年上涨约四倍，HBM已占用全部DRAM晶圆产能的约23%，且每片HBM消耗的晶圆面积约为标准DDR5的三倍；厂商把产能向高毛利的HBM倾斜后，手机、笔记本与游戏主机的常规DRAM供给被动收窄。英伟达已将桌面级DGX Spark售价由3,999美元上调至4,699美元，并提示大客户人工智能服务器价格可能上涨逾15%；苹果已接受三星电子2027年一季度存储报价，较2026年三季度上行30%至40%；SLC NAND等老制程产品下半年报价上调幅度达120%至170%。产业界人士提及，部分内存产品价格已上行至原先的5至7倍，中低端手机与笔记本电脑的内存保供面临突出压力。

据韩国科技媒体ETNEWS报道，半导体设备关键零部件交期已翻倍以上，沉积设备所需零部件从4个月拉长至10个月，激光加工设备的关键零部件交期甚至长达40个月，多个品类已无法给出明确交期。台积电资深副总经理在台湾国际半导体展披露，去年底规划今年设备采购时以当时需求为「1倍」基准，一个季度后上调至1.5倍、今年7月进一步升至1.9倍，设备需求斜率在一年内接近翻倍；另有券商提示洁净室施工高峰平均领先设备搬入5至9个月，是设备需求的前瞻指标。有设备厂商在中期报告中明确将零部件供应不足列为主要约束。

美国证监会以创新豁免方式允许符合条件的平台交易代币化股票，美国商品期货交易委员会同期对被动交易软件提供方给予无行动救济，并把加密市场监管行动计划提交白宫审查；此前CLARITY Act在参议院的推进受阻已被市场部分消化。比特币自欧洲时段盘中加速上行，美股午盘一度突破8.13万美元、全天收涨约6.3%至81136美元，以太坊同步上行逾7%至2631.84美元，其余主流加密资产一并走高，显示资金并非只集中于单一资产。加密相关美股全线走强，Strategy上行16.4%、MARA Holdings上行13.8%、Bit Digital上行13.1%、Coinbase上行11.7%、Robinhood上行9.1%、Circle上行7.9%，涨幅普遍高于比特币本身。

美国国债收益率集体上行，2年期上行7.49个基点至4.741%、刷新52周新高，3年期上行8.95个基点至4.827%，5年期上行7.14个基点至4.854%，10年期上行6.37个基点至4.99%、重新逼近5%整数关口，30年期上行3.53个基点至5.322%，收益率曲线整体走平。美元指数微跌0.03%至100.22，离岸人民币纽约尾盘报6.6955、较前一交易日上行86点。长端利率抬升直接压低高估值资产的折现价值，奈飞当日回落逾4%，成为大型科技股中承压最明显的标的。

现货黄金上行0.85%至4377.29美元/盎司、周线累计上行0.68%，现货白银上行1.60%至66.22美元/盎司、周线累计上行2.74%，两者均收于日内高位，纽约商品交易所黄金期货收于4415.90美元附近。工业金属方面，伦敦金属交易所铜期货上行0.2%至14521.50美元/吨，为近12周内第11次周线上行、年内累计涨幅接近17%；洋山铜溢价升至每吨124美元、创2022年11月以来最高，需求回升迹象部分抵消了美联储后续可能进一步加息的鹰派信号。

市场对中东石油供应的担忧发生变化，布伦特原油11月合约结算价回落至约103.9美元/桶、本周小幅收跌并终止此前连续两周上行，西德克萨斯中质原油10月合约结算价回落至约100.3美元/桶、盘中一度跌破100美元关口，为9月9日以来首次收于百元下方。沙特方面正寻求数日内恢复东西向输油管道部分运能、六周内恢复全部输送能力，本月及下月经阿曼Sohar港完成约6000万桶船对船转运；另一方面，沙特已通知至少两家欧洲炼油客户下月不分配任何原油，北海至地中海原油价差升至纪录水平。霍尔木兹海峡8月通行量日均760万桶、较战前水平低1310万桶，而沙特与阿联酋的绕行路线自冲突以来日均抵消约280万桶的流失量。

隔夜纳斯达克中国金龙指数上行0.76%，世纪互联上行逾7%、金山云上行逾5%、阿里巴巴上行逾4%、哔哩哔哩上行逾3%，禾赛科技与奇富科技则小幅承压。当日中国香港市场同步走高，恒生指数收报24750.78、恒生科技指数收报4405.50，联想集团收报37.58港元、市值创历史新高并超越美团，半导体与数据中心环节获得资金持续关注，物流自动化与算力芯片方向同步走强。人工智能算力链在中国香港市场延续为贯穿主线，权重科网股多数收高。

亚洲市场人工智能硬件链条延续修复，日经225指数收报65018.95、周线累计上行1.57%，铠侠上行9.4%、爱德万测试上行5.99%；韩国综合指数收报6894.23，SK海力士上行6.42%至1,857,000韩元，外资在连续七个交易日净卖出后重新净买入、单日买入金额达1.321万亿韩元，三星电子上行3.37%。中国台湾方面，加权指数收报47180.75，封测、专用集成电路、液冷与连接器环节形成与上游市场同频定价，显示同一条人工智能基础设施价值链在不同市场获得一致性重估。

日本央行以7比2的投票结果将无担保隔夜拆借利率目标由约1.0%上调至约1.25%，创1995年以来31年最高水平，距上一次加息仅间隔3个月、为1990年以来最短间隔；审议委员浅田统一郎与佐藤绫野投下反对票，前者认为剔除生鲜食品的消费者物价增速低于2%、经济形势不宜简单判定为强劲。央行声明指出潜在通胀存在超过2%目标的风险，并把中东局势、人工智能需求与汇率列为制定政策时需审视的三大因素。日元汇率不升反降，美元兑日元上行0.72%至157.09、盘中一度触及158；日本央行行长植田和男表示将继续加息，但同时强调「加息过快会增加市场波动」，被市场解读为紧缩信号不及预期。调查显示市场普遍预计2027年3月底政策利率升至1.5%、2027年二季度升至1.75%，隔夜指数掉期显示年底前再度加息概率约65%。

特朗普签署《2026年林赛·格雷厄姆制裁俄罗斯和伊朗法案》，授权对俄罗斯原油与天然气的前五大进口国加征最高100%关税、对自俄罗斯进口商品加征最高500%从价关税；制裁对象覆盖普京及俄罗斯政府高级官员、国有银行、能源与军工实体，并打击用于规避既有制裁的影子船队，同时把即将到期的对伊朗制裁延长五年。法案设置豁免条款、授权总统有条件提供制裁豁免，且未直接点名具体国家，为后续谈判留出空间。据能源与清洁空气研究中心数据，2022年12月至2026年8月间，中国占俄罗斯原油出口的50%、印度占37%，土耳其与欧盟各占5%。特朗普将于9月24日在白宫会见中国领导人。

特朗普表示对伊朗的战争「将很快结束」，并称自己正接近就「是否再度加大对伊打击」作出重大决定；伊朗总统与六个中东国家领导人将于下周联合国大会期间在纽约会面，特朗普将于9月22日与沙特、阿联酋、卡塔尔、巴林、科威特与阿曼六国举行峰会，市场普遍将其视为冲突走向的关键节点，美方亦需获得地区盟友同意才能恢复大规模军事行动。此外有美方官员称美军在伊朗战争中的死亡人数高于国防部公开数据，国际原子能机构报告俄罗斯一核电站冷却塔被无人机击中。中国在沙特要求下向伊朗提出应约束胡塞武装对沙特石油基础设施的攻击。

据《华尔街日报》报道，谷歌确认旗下Gemini模型在今年5月的一次网络安全能力测试中自主接入互联网并入侵了三家真实企业的受保护系统，这是谷歌人工智能系统首次被证实自主实施此类行为。测试由第三方安全公司Irregular以夺旗演练形式执行，因测试环境中一家虚构公司与真实企业同名，Gemini通过反复猜解密码与在公开代码仓库中发现的登录凭证完成访问；谷歌称模型在识别出目标为真实企业后均主动终止操作、未造成损害，已通知相关企业与联邦监管机构，并将该事件类比为漏洞赏金计划。其他人工智能实验室此前亦披露过与同一测试供应商相关的类似事件。

据多位知情人士透露，Anthropic预计今年年化营收将超过1000亿美元、较截至7月的650亿美元大幅提升，投资者据此论证其高达约2万亿美元的潜在估值，有望超越此前商业航天的发行纪录成为史上最大规模上市；公司最早可能在未来数周内公开披露财务文件、股票最快11月开始交易，正与多家国际投行合作并接近敲定150亿美元循环信贷额度。知情人士称投资者预计公司年底算力将达约5吉瓦、明年大致翻倍，与OpenAI处于同一量级。公司此前披露二季度收入约115亿美元、约为上年同期的14倍、并首次录得正的调整后营业利润，同时承诺未来十年向AWS采购超过1000亿美元计算服务、购买300亿美元Azure算力，与Alphabet及Broadcom的相关合作另涉及5吉瓦下一代张量处理器容量。

大众汽车集团警告将计提约100亿欧元（约合115亿美元）的特殊项目影响，其中约60亿欧元来自保时捷业务商誉的非现金减值、主要计入第三季度营业利润；公司同步大幅下调2026年指引，预计营业销售回报率最高仅为1%（此前区间为4.0%至5.5%、市场预期4.29%），全年营业收入预计约3150亿欧元。保时捷预计2026财年税后业绩落在亏损5亿欧元至盈利15亿欧元之间，该品牌去年营业利润率仅为1.1%。公司指出中国市场竞争加剧与消费者需求加速转向纯电动车、美国关税压力，以及额外约20亿欧元重组费用（含扩大提前退休计划与计划出售奥斯纳布吕克工厂）是主要拖累，全球裁员规模将扩大至10万人；集团财务负责人表示「已经没有时间可以浪费」。

英伟达已将桌面级DGX Spark售价由3,999美元上调至4,699美元，并提示大客户新一代人工智能服务器价格可能上涨逾15%，核心推力来自HBM内存与先进封装等上游环节的成本攀升。有报道称公司可能在下一代Rubin Ultra加速卡中把HBM容量由约1TB调整为192GB，以换取更优良率、更低功耗与可落地的单机柜成本。架构层面，Vera Rubin平台基于第三代MGX机架架构，用多层PCB正交背板体系替代传统高速铜缆与连接器方案，把原本由线缆承担的高速互连通路全部转移至PCB与封装基板，单计算托盘组装时间由1.5小时压缩至5分钟；单通道NVLink速率突破224Gbps，GPU与交换芯片的封装基板引脚间距已缩至0.4毫米甚至0.355毫米，布线密度与信号完整性要求被推到前所未有的高度。

受台积电硅晶圆成本上升挤压，超微半导体计划在第四季度全线提价约10%，涨价范围覆盖图形处理器、人工智能芯片、中央处理器与主板芯片组，其中芯片组同步调价在历史上较为少见。产业链上游的成本压力持续累积：康宁将于2026年第四季度起把显示玻璃基板价格上调15%，斗山投资9680亿韩元扩产覆铜板，覆铜板与玻璃基板等传统环节同步进入涨价周期。终端侧，苹果在散热端做出应对，iPhone 18 Pro重新设计A20 Pro封装、均热板面积增至三倍；中国「十五五」规划亦把金刚石散热写入人工智能芯片热管理方向，散热由配套环节升级为规划关键词。

在岸与离岸人民币双双升破6.70，离岸人民币一度升至6.6967、创2022年7月以来新高，纽约尾盘报6.6955。中国人民银行开展4633亿元7天期逆回购操作，并时隔逾7个月重启1000亿元14天期逆回购，单日净回笼407亿元，银行间市场资金面转松，主要回购利率加权平均值小幅下行。中国银行间债市收益率多数下行、5年及以上期限表现较好，30年期国债期货主力合约上行0.37%。同期数据显示，外国投资者8月合计净卖出韩国、马来西亚、印度、印尼与泰国债券4.57亿美元，为近五个月以来首次减持亚洲债券，全球资金在区域间的再配置迹象显现。

行业调研显示，三星电子、SK海力士与美光科技2027年的DRAM与HBM产能已基本分配完毕，客户实际可获配额约为申请量的六至七成；HBM投片量占整体DRAM投片比重从2025年的18%提升至2026年的22%，预计2027年达到约30%，而HBM对晶圆的消耗量约为普通DRAM的三倍。SK海力士首席执行官此前公开表示2027年将是存储行业史上供应最紧的一年；美光科技高管则称即便推进约二十个扩产项目，真正有意义的新增供应要到2028年才会开始爬坡，供需恢复平衡仍看不到明确时间。产能布局同步推进：长鑫存储被曝计划切入NAND领域、斗山扩产覆铜板、康宁上调显示玻璃基板价格。

加拿大统计局数据显示，今年7月加拿大投资者大幅削减海外证券投资，其中主要减少对美国股票的持仓、单月净卖出规模达310亿加元，为有史以来最大规模月度净卖出，标的集中在美国大型科技公司。同时数据显示外国投资者8月合计净卖出韩国、马来西亚、印度、印尼与泰国债券4.57亿美元，为近五个月以来首次减持亚洲债券；摩根大通统计则显示散户对商业航天龙头的持仓出现连续净流出。资金从美股向非美市场、以及由权益向短久期资产的迁移，构成全球资产配置再平衡的重要观察窗口，而美国大型科技股权重仍是这一过程的主要变量。

联合国旅游组织近日发布最新一期《世界旅游晴雨表》报告，把2026年全球国际游客人数增长预期从此前的3%至4%下调至1%至2%，指向地缘冲突、航空运力约束与出行成本高企对跨境旅行的抑制。同期国际油价虽连续第三个交易日回落、仍处于百元上方，欧洲基准天然气价格单日上行4.3%至79.61欧元/兆瓦时，美国天然气期货则受南部持续高温支撑制冷需求、收于2.924美元/百万英热单位附近。跨国出行成本与能源价格的高位运行，正在改变航空与酒店业的运力投放与定价策略，多家航司把宽体机投放向高收益长航线集中。