全球版 · 2026年9月25日

标普全球数据显示，美国9月综合采购经理人指数初值升至58.4，创2021年7月以来新高，投入成本分项录得四年来最快上行，价格支付指数由59.9升至66.4。数据公布后美债收益率全线飙升，10年期升破5.1%、30年期创逾20年新高，当日350亿美元5年期国债标售需求偏弱进一步施压。长端利率高企抬升银行资产端再定价空间，同时压制高估值与利率敏感资产。

纽约联储主席威廉姆斯表示，年内再度加息是一个合理预期，并称美联储依靠明确前瞻指引的时代已经结束；费城联储主席保尔森称若经济走势符合预期，可能需要进一步加息以推动通胀回归目标；理事巴尔重申实现通胀目标的风险已经上升。市场对10月议息会议加息的定价随之升至约七成，美债与风险资产同步承压。

也门胡塞武装称对沙特西南部吉赞地区多处军事目标发动大规模弹道导弹与无人机袭击，沙特主导的多国联军称拦截并击落6枚针对塔伊夫与延布的弹道导弹；延布为沙特重要原油出口枢纽，东西输油管道输送量在逐步恢复但装船作业尚未重启。布伦特11月合约收于106.60美元/桶、单日上行3.41%，WTI 11月合约收于94.61美元/桶、上行2.66%，双双终结此前六个交易日跌势；红海战争险费率升至约3%，吉赞相关航线最高达7%。

Meta在Connect大会发布专为个人AI助手Muse打造的掌上设备Muse Charm，配备约2英寸OLED触控屏、前后双摄、5G调制解调器与指纹唤醒，主打多模态环境感知与随身智能体入口，计划12月假期前发售；同时推出约100克的轻量化VR眼镜，并宣布Reality Labs调整节奏、减少VR设备迭代、聚焦Muse与AI眼镜。Muse已登顶美国区App Store免费应用总榜，Meta单日上行4.5%、创去年9月以来新高。

英特尔宣布与阿里云围绕面向海量Agent的轻量级云端浏览器开展合作，指向智能体规模化部署下的端云协同算力供给路径；公司近期在数据中心与代工业务上的推进节奏持续加快。英特尔单日上行3.91%，创7月以来收盘新高，为半导体板块中当日表现最坚挺的权重之一。

监管文件显示，Arm首席财务官于9月21日以均价300美元减持10400股，持股比例下降6.35%；叠加存储与半导体板块整体获利回吐，Arm单日下行7.88%。公司管理层此前重申对Arm架构CPU需求及20亿美元AGI CPU收入目标的信心，市场分歧主要集中于估值与业绩增速的匹配度，以及IP授权模式在云端算力扩张中的收入确认节奏。

存储板块在前期大幅反弹后遭遇获利了结，西部数据单日下行4.94%、闪迪下行3.47%、希捷下行1.86%、SK海力士下行1.54%，美光小幅收高0.81%；叠加美国国际贸易委员会对DRAM模组启动新一轮337调查，采购与出货的不确定性上升，市场对涨价可持续性以及PC、手机端需求承接能力的分歧加大。

甲骨文向新墨西哥州木星计划的开发商Stack Infrastructure与BorderPlex Digital Assets发出不可抗力通知，寻求在项目无法按原计划2028年投运时推迟付款义务；该项目建设约四座数据中心，设计供电容量2.45吉瓦，为OpenAI提供总额3000亿美元算力，融资规模约180亿美元、涉及约20家银行，相关债务交易价格已跌至面值的89至91美分。甲骨文单日下行3.47%，Blue Owl Capital与Bloom Energy同步承压。

阿克迈宣布大幅扩大与Anthropic的合作，获得这家AI公司七年期、总额116亿美元的合同承诺，将通过旗下云业务的分布式AI基础设施与软件支持其快速增长的CPU工作负载需求；协议允许未来额外扩大最多90亿美元，潜在总承诺规模约200亿美元。阿克迈盘中一度下行近7%，消息公布后盘后报价垂直拉升逾22%，显示市场对边缘分发网络切入AI推理供给的重估。

美元指数上行0.19%至101.285，美债收益率同步走高抬升实际利率，压制无息资产表现；COMEX黄金期货微跌0.19%至4310.1美元/盎司、白银下行1.06%至64.275美元/盎司，黄金矿业股全线承压，金罗斯黄金单日下行11.66%、纽蒙特下行1.83%。长期看全球央行购金需求仍处历史高位，与短期实际利率压制形成多空拉扯。

纳斯达克中国金龙指数下行0.67%，热门中概多数走软，麦思智能引擎下行逾6%、盛美半导体下行逾5%、再鼎医药下行逾4%、百度集团下行近2%、拼多多与京东集团下行逾1%；上行端传奇生物上行逾3%、好未来上行近2%、新东方与腾讯音乐上行逾1%。中概整体情绪受长端美债利率上行与全球风险偏好收缩压制，板块内部则呈现互联网与医药的两极分化。

英国富时100下行0.24%报10679.99点，法国CAC40下行0.52%报8081.43点，德国DAX下行0.57%报25266.53点；美联储加息预期与全球利率中枢抬升压制估值，仅能源股随油价走高相对抗跌。欧债收益率同步上行，英国10年期国债收益率升至5.346%、法国10年期升至4.655%、德国10年期升至3.551%，利率敏感板块承压明显。

商务部披露，中美两国经贸团队在美国举行第八轮经贸磋商，双方围绕落实已有磋商共识、对等降税安排、建立贸易理事会与投资理事会、吉隆坡经贸磋商联合安排延期等议题达成多项共识；何立峰副总理与贝森特财长作为各自牵头人，在中美经贸磋商机制下就人工智能进行了首次对话。外交部同时回应，中美已同意将贸易休战协议延长至明年1月，后续工作保持密切沟通。

自由港披露，其位于印尼的格拉斯伯格区块洞穴矿在致命泥流事故后被暂停开采并已触发不可抗力条款，预计最早要到2027年才能恢复事故前生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%，Block Cave矿场复产计划或推迟至2026年上半年分阶段实施；该矿为全球规模最大的铜矿之一，事故前约占全球矿产铜产量3%，叠加铜精矿现货加工费持续处于-40美元/吨附近的低位，冶炼端原料紧张格局延续。

伊朗总统在联合国大会强调，只要制裁与美国海上封锁仍然存在，德黑兰不会允许霍尔木兹海峡的航行自由，令经该海峡的能源流通短期正常化希望转弱；欧洲基准TTF近月期货日内一度上行逾4%，收于每兆瓦时74欧元上方。欧洲天然气库存目前仅略高于70%，低于86%的季节性常态，同时挪威输欧管道因检修流量下降，冬季补库压力上升。

NYMEX 10月天然气期货单日上行逾8%至3.27美元/百万英热；美国能源信息署周报显示，截至9月18日当周工作气库存增加530亿立方英尺至33510亿立方英尺，较去年同期低1460亿立方英尺、同比约下降4.2%，较五年均值高950亿立方英尺。数据中心用电需求扩张与冬季补库压力叠加，天然气与电力价格形成联动上行格局。

美国国际贸易委员会投票决定，对特定动态随机存取存储器（DRAM）设备及其下游产品和组件启动337调查，调查编号337-TA-1523，源于Netlist于8月11日提交的申请，其主张相关产品侵犯四项美国注册专利并请求发布有限排除令与禁止令；列名被告包括美光科技、美光半导体产品、慧与、联想集团、联想（美国）以及超微电脑。专利指向DDR5 RDIMM与MRDIMM，案件通常在一年内进入审理。

据供应链人士消息，台积电已确定自2027年1月起，按制程与产品调整晶圆出片报价，整体涨幅约3%-6%，其中2纳米、3纳米等先进制程涨幅较高；公司8英寸厂产能利用率已超过100%、45纳米以下制程满载，CoWoS等先进封装产能依旧吃紧，订单能见度延伸至2030年。AI需求已从GPU、ASIC与HBM扩散至电源管理芯片、微控制器、功率器件与模拟芯片等成熟制程，联电、力积电、世界先进陆续跟进涨价，国内封测环节上半年扩产投资额已近400亿元。

AI服务器出货增长带动高速光通信元件与硅中介层需求同步上行，1.6T光模块配置比例抬升，光互连成为算力集群扩容的关键瓶颈环节；国内光模块龙头完成50亿元回购并披露1.6T产品持续放量，上游光芯片、光器件与封装材料环节同步受益，模块厂商的产能爬坡与交付节奏成为产业链核心变量。

三安光电公告，收到实际控制人林秀成家属通知，林秀成因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被公安机关刑事拘留；公司称林秀成自2017年7月起未在上市公司担任职务，该事项与公司无关。同期披露，控股股东厦门三安电子及间接控股股东福建三安集团所持公司股份已全部被司法冻结，占总股本26.3%、对应市值约163亿元。公司上半年营业收入64.68亿元、同比下降28.04%，归母净利润为负9790万元，滤波器与碳化硅主业盈利状况尚未改善。

据The Information援引知情人士消息，DeepSeek计划在10月底前完成第二轮融资，目标募资500亿元人民币、估值目标5000亿元人民币；公司当前年化营收运行率已达10亿美元，数月前尚不足5亿美元，增长部分来自上月API调用价格上调至原来的2.3至4.5倍，创始人梁文锋称调价并未造成客户流失，公司超过七成算力分配给模型训练。公司已聘请中信证券筹备科创板上市，并新设首席财务官岗位。

北京市发布贯彻落实相关政策的实施意见并自9月24日起施行，明确2026年8月28日后新发布国有建设用地使用权出让公告的商品住房项目，申请预售的单体建筑应完成主体结构封顶，并出具相关单位签字盖章的主体结构分部工程验收记录；新项目预售资金将全额、全过程监管，并在项目联合验收后方可解除资金监管。政策同时提出全面加强预售管理、有序推进现房销售。

国家发展改革委披露，自9月24日24时起，按现行价格机制计算，国内汽、柴油标准品价格每吨应分别上调830元、800元，调控后实际上调395元、385元；全国平均92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别上调0.31元、0.33元、0.33元。本轮调价周期内中东地缘局势反复，国际油价高位震荡，布伦特一度升至109美元/桶附近后回落，政策端继续以调控方式减缓输入性冲击。

美元兑日元上行0.60%至158.32，处于近期高位；此前日本央行已将政策利率上调至1.25%、为约31年最高水平，但日元不升反贬。市场关注日本财务省汇率询价等干预前兆信号的后续演化。日元疲弱抬升日本输入型通胀压力，并通过套息交易直接影响全球跨境资金流向，日经指数在连续休市后的复市表现成为亚太市场关注焦点。

欧盟内部市场与产业竞争力理事会9月24日在布鲁塞尔召开会议，各国部长就芯片法案2.0以及并购审查指引修订展开辩论，并听取产业加速器法案、第28号制度与欧洲竞争力基金等立法提案进展；同期欧盟委员会公布第二期工业过程热脱碳拍卖最终条款，预算10亿欧元来自碳排放交易体系收入，并首次将小型模块化核反应堆纳入支持技术范围。