晨会版 · 2026年6月2日

智谱于6月1日晚间公告拟登陆科创板，计划发行A股募资150亿元，其中80%将投向通用基座大模型研发。此举在H股募资尚有结余的背景下，意在通过“A+H”架构打通境内融资渠道并利用科创板估值优势，为高昂的算力与研发投入构建更深厚的资本护城河，从而在基础模型竞赛中拉开与竞争对手的差距。

6月1日，国家队背景的商业火箭长征十二号乙在酒泉首飞成功并部署载荷，标志着国内商业发射从概念验证迈入产业化落地阶段。此次成功验证了通过大运力摊平成本是实现商业化闭环的第一性原理，在SpaceX即将上市的外部催化下，产业链的投资逻辑将从主题炒作转向对具备核心卡位和量产能力公司的业绩兑现预期。

6月1日晚间于台北GTC大会，英伟达正式宣告Vera Rubin平台已进入全面量产，并由AI云服务商CoreWeave率先完成业界首次大规模部署验证，这标志着下一代AI硬件的升级周期已从时间表预期转入实际交付阶段。此举将投资焦点从对发布节奏的不确定性，彻底转向对供应链各环节价值量提升的精确评估，尤其是Rubin架构下强制升级的液冷散热、M9级高速材料、HBM4内存及高功率电源等技术瓶颈环节的头部供应商。

昨日（6月1日）于GTC台北，黄仁勋的演讲将“Token即收入”从概念提升为产业核心叙事，明确AI工厂是为Agent时代生产Token的利润中心，并确认Vera Rubin平台已全面投产。这一来自算力底层的权威背书，彻底重塑了AI投资的估值逻辑：算力投资不再是单纯的资本开支，而是直接对应未来营收和利润的生产资料，为整个AI服务器、网络、电力等基础设施进入新一轮资本支出上行周期提供了最坚实的定价锚。

截至6月1日，产业一线确认AI服务器对MLCC的真实需求拉动尚处早期导入阶段，大规模放量预计在下半年，但市场已在交易未来英伟达Rubin平台带来的十倍单机用量预期，并叠加了渠道囤货行为，导致高端料号现货价格出现数倍涨幅。这验证了本轮景气周期处于极早期，高端产能的刚性缺口与中低端产能的挤出效应将构成未来一到两年的核心投资主线，前者驱动龙头厂商价值重估，后者则为国内厂商带来订单外溢的历史性机遇。

6月1日，西门子、英伟达与Fluence联合发布AI数据中心参考架构，首次将电池储能（BESS）作为核心基础设施模块正式纳入设计，以解决高密度算力集群面临的电网接入、功率波动与快速部署等瓶颈。这一产业巨头的联合背书，标志着AI数据中心配储已从项目级的“可选项”质变为架构级的“必选项”，彻底打通了储能从“备用电源”到“AI工厂电力底座”的商业逻辑，需求确定性与放量节奏被大幅提前。

6月1日，市场对山西煤矿停产后快速复产的预期被证伪，省内核查审批流程延长了供给扰动的时间，投资逻辑正从短期停产冲击转向对超产的严格限制将导致行业隐性供给永久性退出。这一变化意味着焦煤供给弹性被长期抑制，叠加夏季旺季需求，煤价中枢具备了更强的上行支撑。

在6月1日台北电脑展（Computex）上，英伟达联合微软正式发布了N1X（RTX Spark）AIPC平台，确认了其采用Arm架构、集成Blackwell GPU并具备超高本地AI算力的顶级规格。这一发布的边际变化在于，它将PC的投资叙事从硬件换代升级为平台生态重构，PC不再是应用中心，而是本地运行AI助手的“Agent中心”，标志着英伟达将云端AI的统治力正式延伸至端侧，开启了端云协同的新周期。

近24小时内，围绕AI光互联方案的讨论出现关键边际变化，英伟达在其2027年Rubin Ultra平台的光互联方案上，已从此前市场预期的CPO独占路径，转变为将NPO作为重要备选方案进行内部评估和准备，这一转变与近期OIF会议正式立项6.4T/12.8T NPO标准相呼应。从投资角度看，这一变化显著降低了市场对CPO技术可能颠覆现有光模块产业链的担忧，NPO作为一种对现有供应链更友好的渐进式创新，其落地可能性的提升，为传统光模块龙头厂商打开了新的增长叙事，市场预期正在从“颠覆风险”转向“增量机遇”。

截至6月1日晚间，HBM及存储芯片的超级周期论断获得了关键数据印证，韩国5月DRAM出口同比激增370%，同时最新预测显示2026年传统DRAM及NAND价格涨幅将高达280%-320%。这一边际变化表明，由HBM产能挤占引发的供给短缺已全面传导至整个存储市场，其价格弹性远超预期，市场正将存储板块的估值逻辑从传统周期品彻底切换为具备长期盈利能见度的核心AI基础设施。

在过去24小时内，美股市场对AI软件的叙事发生了决定性逆转，其背景是此前市场普遍担忧“大模型吞噬软件”，但随着Snowflake、Okta等公司发布超预期的一季度财报，这一悲观预期被证伪。投资视角的核心边际变化在于，市场不再无差别地抛售软件股，而是开始积极重估AI基础设施软件（数据、安全、可观测性）作为企业AI部署关键赋能层的价值，认识到其消费型商业模式将直接受益于AI工作负载的爆炸式增长，从而开启了针对这一细分领域的结构性重估行情。

6月1日晚间，宇树科技于上交所科创板成功过会，同时英伟达宣布与其合作推出新一代人形机器人参考设计，标志着国内人形机器人龙头从资本热度迈向商业验证的关键一步。这一里程碑事件不仅为板块提供了明确的估值锚，英伟达的背书更是强化了其技术路径和生态潜力，预计将催化整个国产人形机器人产业链的价值重估。

6月1日晚间，各车企披露的5月销量数据显示，行业呈现出显著的“内冷外热”分化：国内市场需求依然承压，但出口业务普遍实现超80%甚至翻倍的高增长，成为拉动整体销量的绝对主力。这一边际变化使得市场投资逻辑进一步聚焦，车企的全球化能力和海外市场的成功开拓，已成为区别于国内“内卷”竞争、实现盈利和估值双重提升的核心alpha来源。

6月1日晚间，东阳光继5月大单后再获一份为期5年、总额100-120亿元的算力服务合同，且合同附带10%的预付款，进一步夯实了其在算力租赁市场的头部地位。连续大额订单的落地，验证了公司从传统业务向全栈AIDC基建（IDC、液冷、电源、算租）转型的执行力，市场正基于未来5年高确定性的现金流和产业链一体化布局对其进行价值重估。

6月1日，市场因传闻英伟达下一代正交背板技术路线将采用PTFE（聚四氟乙烯）无布方案而出现恐慌性抛售，导致电子布板块集体调整。然而，这更像是一次对远期技术路线不确定性的过度反应，当前PTFE方案在工业化量产的良率和可靠性上仍面临巨大挑战，因此兼顾性能与成本的混压方案（PTFE+电子布）或多种方案并行测试仍是大概率路径，而AI驱动下高端电子布持续的供需紧张与涨价趋势才是短期内更具确定性的投资主线。

6月1日，海思科公告与礼来达成一项总额超30亿美元的早期研发合作，覆盖最多五个小分子靶点，公司将获得8700万美元的近期付款并保留部分项目的大中华区权益。继与艾伯维合作后，此次交易再次印证了公司小分子研发平台已获得全球顶级MNC的体系化认可，其估值逻辑正从单一管线驱动转向“内生增长+外部BD”双轮驱动的平台型药企。

南方电网于5月底（5月25-28日）因高温天气提前及数据中心、新能源产业等结构性需求增长，用电负荷较往年提前一个月连续四日创下历史新高。这一事件验证了电力供需趋紧的格局，市场逻辑正从单纯的“迎峰度夏”主题转向对电力系统长期价值的重估，尤其是火电作为顶峰电源的稀缺价值和市场化电价的向上弹性。

5月31日，杰瑞股份宣布与中核海洋签署战略合作，共同开发浮式核能发电平台，杰瑞将凭借其在燃机成撬业务中验证过的模块化集成与工程能力，负责装备供应、工程建造及海外市场。此举标志着公司从AI数据中心当前的燃机供电方案，前瞻性地切入了被视为AI终极能源解决方案的小型模块化反应堆（SMR）领域，通过绑定国家队核能技术，其电力一体化平台边界得到极大拓宽，战略投资价值显著提升。

6月1日，海外半导体硅片龙头（胜高、环球晶圆等）股价启动第二波加速上涨行情并突破前高，进一步强化了由AI算力、存储及功率需求驱动的全球12英寸硅片结构性紧缺逻辑。这一海外映射行情确认了行业景气已转向右侧，投资逻辑正从预期交易转向兑现，市场焦点将集中于国内头部厂商（尤其重掺硅片）Q2开始的涨价落地和业绩弹性释放。

6月1日晚间，香港食安中心通报某头部外资品牌幼儿配方奶粉因检出有害毒素被紧急召回，该事件被视为强化国产替代逻辑的关键催化剂，市场预期拥有新国标配方和稳定供应链的国产奶粉龙头将迎来确定性的替代窗口。

6月1日，乾照光电宣布与鸿钧新能源战略合作，共同开发“砷化镓+HJT”叠层太空电池，此举旨在将公司核心的砷化镓技术与HJT的低成本优势结合，目标是将太空电池成本从数百美元/瓦降至10-20美元/瓦区间。这一技术路线的突破，不仅化解了HJT对传统砷化镓的替代风险，更是通过扫清低轨星座规模化组网的核心能源成本障碍，为公司在商业航天领域打开了全新的百亿级市场空间。

6月1日618开门红首日，比音勒芬首次跻身天猫男装销售前十，这是对其2025年以来发力电商渠道和品牌年轻化战略的首次关键成果兑现。这一线上突破被视为公司已成功开辟出独立于传统线下的第二增长曲线，其业绩拐点和利润释放的逻辑得到强化，市场叙事正从单纯的线下复苏转向线上线下双轮驱动的成长故事。