晨会版 · 2026年6月22日

overnight, the market's focus on the multi-year high-growth cycle for PCB hard alloy rods driven by AI server demand has expanded from recognized leaders to unearthing new capacity, with Tongyu Heavy Industry's subsidiary being highlighted for its 600-ton dedicated production line. This shift indicates a search for undervalued assets deeper in the supply chain, betting on a valuation re-rating for traditional companies possessing previously overlooked, high-elasticity AI-related capacity.

北京时间6月17日，智谱GLM-5.2的开源发布，关键边际变化在于其代码能力在多个权威榜单上被验证进入全球第一梯队，并完成了对全部国产算力平台的首日适配。这一进展彻底改变了市场对其的定位，从国产替代升级为具备全球竞争力的AI Coding核心资产，其顶尖的工程化能力和商业化定价权得到验证，估值逻辑发生根本性转变。

在过去24小时内，高端氧化锆粉体供应中断已从预期演变为现实，核心边际变化在于市场确认日本东曹因氧化钇原料断供已正式暂停供应，此举在全球齿科及电子陶瓷领域制造出结构性供给缺口。这一事件将投资逻辑从单一公司利好扩散至全产业链重塑，具备从粉体到成品一体化能力的中国厂商将同时攫取海外市场份额与产品定价权，迎来历史性机遇。

过去24小时内，国产AI芯片市场确认进入涨价周期，以昇腾、寒武纪为代表的头部厂商已率先提价，标志着行业逻辑从单纯的国产替代全面转向涨价与订单双轮驱动。这验证了供需失衡已达到临界点，投资视角正从龙头厂商的确定性溢价，迅速扩展至二线厂商因需求外溢实现订单从0到1突破的高弹性。

6月16日，覆铜板龙头建滔积层板年内第五次提价落地，15%的涨幅和仅20天的间隔均超预期，标志着因上游电子布等原料极度紧缺引发的涨价潮正显著加速。这一举动确认了行业已进入卖方市场，价格传导顺畅将直接驱动CCL厂商利润率持续修复，并预示着由AI需求引爆、上游材料供给瓶颈加剧的PCB全产业链超级周期已全面确立。

6月22日凌晨，央视财经频道对蓝思科技长沙总部的报道，从官方层面确认了其已攻克AI玻璃基板（TGV）在微孔制造和金属化填充上的量产壁垒，这意味着市场此前对于其技术可行性的疑虑被权威信源证伪；从投资角度看，这一事件标志着蓝思科技的TGV业务已从技术验证阶段迈入产能兑现的前夜，其年底即将投产的3万平米专用产线，将使其区别于其他仍停留在样品或试验线阶段的竞争者，率先抢占下一代AI先进封装的巨大增量市场。

日本光纤巨头藤仓于6月18日盘后将全年营业利润指引大幅上修47%，这一动作的边际变化在于，市场已将其从单纯的AI需求旺盛信号，解读为全球光纤行业由产能受限转向卖方掌握定价权的标志性事件。这彻底扭转了此前对供应链的悲观预期，并开启了对全产业链的价值重估，尤其是产能充裕且具备一体化优势的中国光纤光缆厂商，正迎来进入北美市场的黄金窗口期。

6月18日，美国联邦能源监管委员会（FERC）全票通过了针对六大电网运营商的限期整改令，要求其在60天内就解决数据中心等大型负荷的并网瓶颈问题提交实质性改革方案。此举被视为从联邦层面为分布式能源打开了制度捷径，将北美缺电的宏大叙事转化为对燃气轮机、往复式内燃机、SOFC等可快速部署的发电方案的确定性需求。

过去24小时内，日系厂商的涨价潮已从MLCC扩散至电感，村田、太阳诱电宣布7月起对功率电感提价最高达50%，但核心的MLCC涨价仍主要体现在渠道端，原厂尚未发布正式普涨通知。尽管原厂涨价函未落地，但AI需求挤压高端产能的供需失衡是确定性趋势，市场已开始交易从渠道涨价向上游原厂传导的预期，并认为本轮由AI驱动的结构性紧缺将比传统周期持续更久、弹性更大。

过去24小时内，市场共识进一步确认，AI对HBM及企业级SSD产能的持续挤占已非短期扰动，而是导致全品类存储芯片供需结构性失衡，最新的观点普遍将此轮涨价周期延长至2028年。这意味着，本轮周期的核心驱动力已从传统供需修复转变为AI引发的结构性重塑，原厂有限的扩产将优先满足高利润的AI需求，导致消费级和利基市场缺口持续扩大，整个产业链的盈利弹性和景气持续性被严重低估。

截至6月22日凌晨，特斯拉得州机器人工厂主体结构已建成四层，这一物理进展是其1000万台年产能规划的直观体现。更关键的边际变化在于，近期核心供应商已收到PPA回函及项目书，这标志着产业链合作从意向转向了实质性订单与产能锁定，确认了2026下半年至2027年规模化量产的路径，投资逻辑正从主题炒作转向对供应链业绩兑现的验证阶段。

截至6月22日，因中国对氧化钇的出口管控，日本氮化铝陶瓷基板的供应冲击已从预期走向现实，龙头企业京瓷已减产30%，德山库存仅剩2-3个月且交期翻倍。这一变化使得全球供应链的缺口被证实，在AI算力驱动的光模块、HBM等下游需求持续爆发的背景下，拥有从粉体到基板全产业链能力的国内厂商，将迎来量价齐升的历史性替代机遇。

在6月18-19日的布鲁塞尔欧盟峰会上，因成员国在经济代价与产业利益上存在巨大分歧，最终决定推迟对华贸易对抗，这一结果好于市场此前的悲观预期。市场此前过度悲观的贸易战预期被证伪，为前期因担忧情绪而超跌、基本面依然强劲且对欧出口敞口大的户储、风电、两轮车等板块，提供了宝贵的业绩与估值修复窗口。

6月19日以来，中国海关将金属铟的出口审查范围从日本扩大至欧美买家，要求披露最终用户信息并延长审批时间，这是继磷化铟衬底管制后，对AI光芯片上游核心原材料的管控再次升级。鉴于中国掌握全球100%的7N高纯铟提纯产能且海外短期内无替代方案，此举将从最上游扼住海外AI光芯片产业链的咽喉，为国内从金属铟到磷化铟衬底的全产业链厂商创造出显著的供应安全优势和价格传导空间。

过去24小时，市场进一步确认AI算力需求对全球8英寸产能的挤压效应已成定局，海外模拟芯片巨头（TI/ADI）的涨价与产能倾斜，正导致其传统业务订单向外溢出；投资逻辑的核心在于，国内模拟龙头不仅将承接这部分确定的份额转移，还将受益于AI服务器电源管理（如DrMOS）等高价值增量市场，迎来量价齐升的业绩弹性。

近期关于英伟达Rubin平台的讨论，揭示了其液冷系统价值量的急剧膨胀，单机柜液冷价值预计将从GB300时代的约6万美金跃升至16万美金。这一架构转变的核心投资逻辑在于，价值增量正向关键零部件环节（如Manifold、快接头等）倾斜，同时供应链从封闭走向开放，为具备技术和量产能力的新供应商提供了切入的黄金窗口。

在过去24小时内，随着伊朗于6月20日以以色列袭击黎巴嫩为由宣布再次关闭霍尔木兹海峡，刚因美伊签署谅解备忘录而缓和的局势迅速逆转，尽管美方称未监测到封锁的军事调动，但21日的海峡通航量已证实出现明显回落。这一反复表明，地缘冲突的缓和并非一蹴而就，协议中与第三方（以色列）行为绑定的“毒丸”条款是不可控的核心风险，市场必须重新评估能源供应恢复的节奏，并将地缘不确定性溢价重新计入原油及油运资产。

根据6月22日的最新信息，亿纬锂能已正式成立AIDC事业部，以满足北美客户对AI数据中心能源配套的强劲需求，此举将提供包括电池、BBU、UPS及储能的整体解决方案。从投资角度看，这一动作标志着公司从单纯的电芯供应商向AI算力基础设施高价值解决方案提供商的战略升级，其北美客户2027年50GWh、2029年100GWh的明确需求，为公司开辟了独立于传统储能和动力电池的全新增长曲线。

根据6月22日凌晨发布的端午假期最终数据，全国跨区域人员流动总量因南方大范围降雨及燃油成本因素同比持平，旅游消费呈现“量增价减”的特征。然而，市场焦点已转向结构性分化，海南免税销售和入境游的两位数强劲增长，以及长白山等个别景区的超预期表现，表明资金应聚焦于具备独立增长逻辑、而非普涨式复苏的细分赛道。

6月15日，力箭一号遥十四运载火箭在酒泉成功实现“一箭八星”发射，使其成为国内首个发射卫星总数过百的民商火箭。这一里程碑事件验证了其高密度、常态化发射能力，标志着国内商业火箭已从技术验证阶段，正式跨入规模化商业交付的新时期，其降本增效的产业化发展路径得到确认。

6月17日上交所发布征求意见稿，拟将脑机接口新增为科创板二级行业，此举被视为打通了该前沿赛道“募投管退”的资本闭环。这一制度性安排，正驱动投资逻辑从单纯的技术叙事，转向对企业商业化落地能力和产业化进程的价值重估，加速优质标的的资本化进程。

昨夜今晨（6月22日）的产业链深度交流进一步明确，随着1.6T光模块在三季度开始规模放量，作为核心基板的mSAP工艺产能瓶颈将在四季度彻底暴露，明年供需缺口预估高达40%。这一预期差的快速收敛，意味着mSAP板的涨价将从确认走向加速，其极高的工艺壁垒（类载板）使得供给端缺乏弹性，具备SLP或IC载板技术沉淀的头部厂商将锁定未来1-2年的核心定价权与超额利润。