晨会版 · 2026年7月1日

昨夜（6月30日）圆通发布的Q2业绩预告，利润增速中值超90%远超市场此前的悲观预期，以硬数据证伪了此前对义乌价格战的担忧。这一边际变化的核心在于，它确认了行业“反内卷”带来的价格修复和盈利弹性是真实且可持续的，从而使整个板块不到10倍的PE估值与强劲的业绩增长形成了极大的预期差和配置价值。

在过去24小时内，市场焦点从北美转向欧洲，西门子能源被曝出对已排产至2030年的燃机产能开始收取高达15%的预留费用，这标志着由AIDC驱动的电力紧缺已从需求确认阶段进入产能锁定和价格博弈的新阶段。这一变化进一步确认了全球主机厂产能的极度刚性，投资逻辑正从关注整机订单转向挖掘供应链瓶颈环节，特别是具备出海能力的国产核心零部件厂商，它们将直接受益于海外龙头扩产受限和订单外溢的双重红利。

6月30日美团发布的万亿参数模型LongCat-2.0，首次验证了五万卡规模的国产算力集群具备从训练到推理的全流程能力，标志着国产AI基础设施从能用到好用的关键跃升。这一里程碑事件彻底打消了市场对国产算力能否支撑大模型训练的疑虑，国产算力产业链的需求确定性与订单可见度被显著增强，相关公司的业绩兑现将从下半年开始加速。

6月30日，全球电子布龙头台湾富乔宣布7月1日起全系产品大幅提价，其中常规布涨幅高达30%，远超市场预期的涨价力度正式确立了行业强周期开启。此举验证了在AI需求拉动下，上游核心设备（织布机）的产能瓶颈是当前最硬的供给约束，产业链价格传导顺畅，高景气度有望持续到2027年。

截至6月30日晚间，优必选在U1仿生机器人发布会后披露预售订单已突破1.3万台，并因产能限制主动暂停接单，这一超预期的订单量彻底打消了市场对C端陪伴机器人真实需求的疑虑。因此，投资逻辑的核心已从需求端转向供给端，后续的关键在于验证公司能否解决从艺术品到工业品的量产工艺和供应链难题，兑现9月的首批交付承诺。

6月29日，韩国政府联合三星与SK海力士正式公布了总额远超预期的半导体投资计划，仅两家巨头在半导体领域的投资就高达3130万亿韩元，旨在将DRAM产能在五年内翻倍。这一史无前例的资本开支承诺，彻底打消了市场对AI存储需求持续性的疑虑，标志着全球半导体行业正式进入由AI驱动的、结构性的十年期资本开支竞赛，产业链上游的设备、材料和厂务工程需求确定性大幅提升。

截至6月30日，申菱环境新增海外大客户30亿CDU订单，叠加前期订单累计已达60亿，标志着其在北美AI液冷供应链的卡位已取得实质性突破。这一进展将驱动投资逻辑从“预期导入”转向“业绩兑现”，订单的确定性大幅提升了盈利预测的能见度，并开启了估值持续上修的通道。

在过去24小时内，市场对全球高速光芯片短缺的认知，已从泛化的供需缺口（>70%）转向对具体解决方案的精准定价；核心边际变化源于国内IDM龙头在近期会议上明确了200G EML芯片（1.6T光模块关键瓶颈）将于2026年Q3量产的时间表。这一具体产能落地预期，使投资逻辑从押注赛道景气度，转变为聚焦少数能够率先突破产能瓶颈并掌握定价权的厂商，其量产进度已成为衡量整个上游产业链价值重估的核心锚点。

6月30日，市场对前一日（6月29日）韩国宣布大规模半导体投资及中国将日本实体列入出口管制名单的事件做出反应，将此视为对AI金属需求的双重强化。这一系列事件被解读为不仅验证了AI服务器和先进半导体带来的爆发式需求，也加速了关键材料国产替代的紧迫性，因此市场预期在供给持续紧张的背景下，钽作为AI敞口最大的金属，其价格上涨斜率将最为陡峭。

6月30日晚，四方达公告拟定增20亿，以远超预期的710万支年产能布局金刚石钻针，直指AI算力升级带来的高阶PCB加工痛点。这一举动标志着公司从技术验证转向大规模产能卡位，旨在通过前瞻性重资产投建构筑先发壁垒，在下游需求放量初期即确立市场主导地位。

继6月24日康宁在韩国首尔发布Glass-Bridge技术后，最新信息明确了其商业化节奏与合作边界：该技术预计2028年才能小批量生产，且与京东方A的合作仅限于TGV玻璃基板，不涉及核心的Glass-Bridge光互连。这一边际变化确认了玻璃基板作为光电共封装（CPO）核心载体的产业趋势已不可逆转，但投资上需区分长短期机会，短期价值兑现将率先体现在技术相对成熟的玻璃原片和TGV加工环节，而非一步到位的光互连集成方案。

6月30日，月之暗面Kimi启动新一轮融资，投前估值从上一轮的200亿美元跃升至315亿美元，其商业化进程显著提速，ARR在两个月内从2亿美元增至3亿美元。此轮估值上修的核心驱动力在于其商业模式已得到验证，API收入占比超七成，呈现出类似Anthropic早期的B端驱动增长曲线，标志着其技术优势正高效转化为可规模化的现金流。

6月30日晚间最新数据显示，SLC闪存单月涨幅超28%创下历史新高，更关键的边际变化在于市场预期三季度将加速上涨60-70%。这背后是国际大厂将2D NAND产能转向AI等高端应用，导致利基市场出现供给真空，国内厂商正迎来量价齐升的业绩兑现期。

在6月30日的股东会上，泸州老窖首次官方确认经销商库存高达7个月，尽管公司解释这是基于去年下半年低动销基数测算的结果，但这一数据仍清晰揭示了渠道去库存的严峻现实。这一边际变化将投资逻辑的核心从对库存水平的猜测转向对公司应对策略的评估，即在行业调整期，其坚持高端产品挺价、牺牲短期销量的战略能否换取长期品牌价值和渠道健康的确定性，而公司承诺的85亿高额分红则为当前承压的估值提供了明确的安全垫。

永和股份于6月30日晚间公告在福建邵武投资19亿建设高端氟材料基地，此举标志着公司在制冷剂景气周期之上，正式开启了半导体、AI等新材料领域的第二成长曲线。这项投资不仅通过一体化布局强化了成本优势，更重要的是通过切入电子氟化液、全氟聚醚等高附加值产品，为公司带来了从周期股向成长股切换的估值重塑契机。

6月30日，市场传闻的三星电机与北美云巨头的AI服务器MLCC供应合同正式落地，确认了价值约4540亿韩元的2027年全年供货大单。这一变化标志着终端大客户已从被动接受涨价转向主动锁定长期产能，彻底验证了AI服务器对高端MLCC需求的刚性以及供给端的极度紧缺，产业链的景气周期和涨价逻辑得到强化。

6月30日，国务院常务会议提出加快建设超大规模智算集群，同日DeepSeek模型正式商用并采用峰谷分时定价，这标志着在高端GPU供给持续紧张的背景下，算力租赁行业迎来了国家层面的需求定调与下游商业模式落地的双重催化。这一边际变化，将算力租赁的投资逻辑从单纯赚取固定租金的重资产模式，升级为分享下游模型Token流水红利的“分油”模式，政策背书则为高额资本开支提供了确定性，估值锚点正从设备残值转向Token流水抽成。

6月30日晚间出炉的百强房企销售数据显示，6月单月销售额同比降幅从5月的-2.5%急剧扩大至12.5%，但市场已迅速消化此利空，并将焦点转向数据背后加速的行业出清与格局重塑。当前核心投资逻辑已非押注行业整体复苏，而是集中配置于少数能够穿越周期、持续获取市场份额的优质国资背景房企，这些企业在前端销售和后端融资拿地两端均展现出无可比拟的优势。

昨日（6月30日）于浙江长兴，新迅达正式开工建设化合物半导体工厂，通过股权绑定引入台湾稳懋背景的核心技术团队，切入国产稀缺的GaAs与InP晶圆代工赛道。该布局精准卡位AI算力驱动的高速光芯片国产化缺口，其稀缺的国产GaAs+InP双平台Foundry定位，叠加2027年明确的4万片产能规划，为公司打开了迈向300亿平台价值的重估空间。

6月29日于酒泉，蓝箭航天朱雀三号遥二火箭完成静态点火试验，同步其科创板IPO恢复问询，标志着发射前最关键的地面考核已通过，为预计7月中旬的复飞及回收验证任务扫清了最后障碍。这一进展直击商业航天商业闭环与降本能力的市场核心疑虑，若回收成功，将首次在工程上验证民营可复用火箭的经济模型，有望驱动板块投资逻辑从“概念想象”切换至“产业化验证”。

昨晚（6月30日），益生股份披露上半年业绩预告，净利预增超42倍且Q2环比加速增长，正式兑现了市场对白羽肉鸡行业景气上行的预期。这一业绩的落地，确认了从父母代到商品代鸡苗价格传导顺畅且盈利弹性巨大，市场焦点将从景气预期转向对全年业绩高度和持续性的博弈。

在近期市场因新进入者扩产担忧引发板块调整后，最新的交流纪要（6月30日）明确指出，新产能落地至少需要一年半以上，无法缓解短期供给紧张。因此，投资逻辑从对供给格局的担忧转向了对供需缺口确定性的再确认，明年全球光纤供给缺口预计达3亿芯公里，叠加北美市场已开始向上调价，龙头公司Q2业绩高增的确定性进一步强化。