晨会版 · 2026年7月3日

过去24小时内，行业龙头西门子将全球燃机年均需求指引上调至110-120GW，确认了AIDC建设驱动的电力缺口正持续转化为长期订单，行业本质已从需求驱动转向供给约束。投资视角下，市场关注点正从订单数量转向交付能力和价格弹性，对于已切入海外供应链并获得大额订单验证的国内厂商而言，其未来数年的业绩确定性被锁定，估值锚将从短期订单公告切换至长期盈利能力。

在7月2日晚间，美国公布的6月新增非农就业仅5.7万人，远低于市场预期的11万人，同时前两个月数据被大幅下修，证实了此前“小非农”数据预示的劳动力市场降温趋势。这一系列数据，特别是前值的下修和就业结构的恶化（休闲餐旅就业回吐），彻底证伪了劳动力市场过热的叙事，市场交易逻辑迅速从押注加息转向对年底降息可能性的重新定价。

过去24小时，马斯克亲临弗里蒙特工厂，标志着Optimus首条模块化产线已从德国运抵并开始安装，设备进入现场验收测试（FAT）最后阶段，将量产从时间表预期转为物理层面的实质性启动。这一进展显著提升了7-8月启动量产的置信度，市场关注点从“能否量产”转向“爬坡速度”，产业链核心供应商的订单确定性随之增强，开启了对机器人业务的实质性估值定价阶段。

在7月1日Meta计划对外租售AI算力引发市场对资本开支见顶的恐慌后，过去24小时的边际变化在于，市场已消化恐慌并形成新共识，即这并非需求拐点，而是Meta在持续锁定新一代算力的同时，将上一代GPU资产商业化以优化其巨额AI投入回报的战略举措。此举确认了AI算力市场正进入分层定价与分层使用的新阶段，为持续的资本开支提供了更强的商业合理性，市场焦点将从单纯的Capex规模转向AI业务的投入回报率（ROI）和现金流创造能力。

7月2日，石药集团与阿斯利康就其siRNA药物发现及肝外靶向递送平台达成战略合作，针对肾脏疾病共同开发两款临床前候选药物，交易总额高达17.7亿美元。该合作是继AI、长效多肽后与阿斯利康的第三次平台级合作，标志着公司BD模式已从单一产品授权升级为技术平台输出，核心逻辑在于其专有的siRNA肝外靶向递送技术价值获得MNC的再次验证，从而实现了在创新价值链上的地位跃升。

在2026年7月2日的上海投资者日上，京东方将其与康宁的玻璃基板合作从概念阶段推向了实质执行，不仅披露了试验线已全流程打通并向AI客户送样，更将量产线投决时间提前至2027年一季度。这一系列超预期的技术参数和进度验证，彻底改变了市场对京东方仅作为面板周期股的认知，为其作为AI上游核心硬件平台的估值重塑打开了空间，产业化路径的确定性大幅提升。

7月1日，台积电、三星等晶圆巨头抢购电子级氢氟酸的消息，将该材料的供需矛盾从价格博弈推向了战略备货层面，这标志着AI算力需求正向上游关键材料环节传导并引发供应紧张。因此，投资焦点已从单纯的涨价主题，转向锁定那些已进入全球核心晶圆厂供应链、具备G5级产品量产和扩产能力的国产供应商，其稀缺性价值凸显。

在加州联邦法院针对三星、SK海力士和美光的反垄断诉讼背景下，过去24小时的边际变化是市场已将此诉讼视为催化剂，开始集中交易存储“超级周期”松动的预期，因为韩国政府与三星、SK海力士宣布的史上最大规模扩产计划，已让供给过剩的远期阴影提前落地。因此，投资逻辑正从追逐AI带来的无尽需求与价格上涨，转向审视2026年中期可能到来的价格拐点，市场开始质疑基于“量价齐升”逻辑给予存储板块的高估值溢价能否持续。

截至7月2日，市场传闻CCL厂商即将发布新一轮涨价函，涨幅从此前的10%上修至15%，其背景是上游电子布因供给持续紧张和昆山产线意外停产导致涨价加速。这一边际变化验证了产业链的涨价正从成本传导升级为超额利润扩张，在AI驱动的需求和供给端强约束（织布机）的共振下，拥有垂直一体化能力的龙头企业盈利弹性将持续超预期。

7月2日晚间，小鹏汽车正式开启其全新MONA L03车型的预售，以14.38万元的起售价切入15万级主流SUV市场，提供纯电与增程双重动力选择。核心投资逻辑在于，此举被视为一次将高阶智驾技术普惠化的标志性事件，通过在主流价格带首次标配高算力、无订阅费的纯视觉智驾方案，有望复制M03的成功路径，打造出公司首个月销过两万的走量爆款，从而驱动小鹏进入新一轮强产品周期。

7月2日晚间，锐捷网络中报预告披露其Q2净利中值同比大增60%，主要由面向互联网大客户的数据中心交换机业务在二季度加速交付所驱动。这一超预期的业绩兑现，被视为AI硬件景气度从服务器和光模块向交换机环节传导的关键验证，市场逻辑正从预期转向确认，并看好公司凭借JDM模式深度绑定大客户，在下半年超节点方案和国产算力放量中迎来增长再加速。

继7月1日晚间全球封测龙头日月光确认上调先进封装报价超20%后，市场迅速将此解读为AI算力需求下全球先进封装产能供需失衡的明确信号，而不仅是简单的成本传导。投资视角的核心边际变化在于，对国内具备CoWoS扩产能力的厂商，其估值锚正从传统封测的利润/市销率模型，切换至对其稀缺产能价值的直接重估，并预期其将受益于价格传导和国产算力订单外溢的双重催化。

7月2日晚间，昆仑万维披露其天工AI业务Q2年度经常性收入（ARR）已从3月底的5.7亿美元迅速增长至超8亿美元，其中AI短剧贡献超7亿美元。这一数据为市场提供了锚定AI应用，尤其是多模态赛道估值的关键量化指标，证明了AI短剧出海业务已形成可规模化的商业闭环，其当前市值尚未完全反映这一高速增长的全球AI业务的真实价值。

7月2日晚间，广钢气体发布上半年业绩预告，净利润同比预增最高达138%，主要由电子大宗气体项目投产放量及氦气价格上涨贡献。这一超预期的业绩验证了其成长逻辑的拐点，即在半导体上游，公司正凭借现场制气模式的高壁垒和对国内存储龙头客户的深度绑定，加速实现对外资的份额替代，同时，超临界二氧化碳、氦气等稀有气体业务也展现出极强的价格弹性与利润贡献潜力。

7月1日，“千亿航天”正式发布“阿莱耶识”星座计划，拟部署12500颗卫星构建天基算力平台，这一事件明确了继通信之后，太空经济的下一个核心战场。此举将产业叙事从单纯的卫星互联网连接升级为天基算力（space-based computing），通过为自动驾驶及低空经济等高价值应用提供清晰的商业落地路径，系统性重塑了整个产业链中长期的需求空间和估值逻辑。

7月2日于东莞，立讯技术与四家核心PCB厂商签署战略合作，锁定了每月1.5KK片mSAP板材这一高速光模块关键瓶颈物料的供应。此举通过锁定上游核心产能，直接验证了其光互联业务即将进入规模放量的兑现期，为1.6T光模块的量产扫清障碍，极大增强了AI硬件业务的增长能见度。

7月2日晚间最新数据显示，津上机床中国6月订单同比猛增50%-60%，上半年累计订单已超1.4万台，接近25年全年水平。这一具体数据验证了此前业绩会上的强劲指引，核心逻辑在于，除了已知的液冷快接头，公司在光模块（TOSA/ROSA）和半导体探针等高精尖领域的走心机加工能力具备“基本不可替代”的卡位优势，这正转化为确定性的爆发式增长，意味着其作为AI硬件基础设施核心“卖铲人”的价值正在被加速兑现。

7月2日，风语筑在与松应科技联合主办的物理AI论坛上，正式宣布联合松应科技成立控股合资公司风应科技，旨在融合风语筑海量的3D空间数据资产与松应科技对标英伟达Omniverse的国产自研仿真系统，共同开发物理仿真引擎与合成数据。此举标志着公司从传统数字展示业务向物理AI核心基础设施供应商转型的关键一步，通过卡位机器人训练所需的仿真平台与数据这一稀缺环节，有望率先打造AI进入物理世界的“桥梁”，从而打开全新的估值空间。

继昨日西门子能源上调全球燃机年需求指引后，今日市场进一步确认GEV重型燃气轮机订单已排至2031年，这标志着由AI数据中心驱动的电力缺口正将行业推向极致的供给约束格局。投资逻辑已从单纯关注订单长度转向龙头厂商的定价权和国内供应链的产能替代弹性，具备核心零部件制造能力和整机出海潜力的公司将迎来量价齐升的窗口期。

截至7月2日，油轮追踪数据显示沙特原油日均运输量已恢复至630万桶的战前水平，这一供应端的快速修复验证了市场的悲观预期，导致油价中的地缘风险溢价被完全抹除。当前市场焦点已从供应中断转向博弈后续的复产节奏与需求补库，但全球低库存与产油国非同步的复产周期，预示着油市的再平衡过程将充满波动，短期价格寻底后仍存反弹机会。

昨晚（7月2日）盐湖股份披露上半年净利预增超131%，这一数据验证了其双轮驱动逻辑的强劲兑现：钾肥业务在高价位下提供了坚实的利润安全垫，而碳酸锂业务则在二季度量价齐升中贡献了关键的业绩弹性。在当前钾、锂景气周期中，公司凭借其显著的资源成本优势，其盈利能力和估值吸引力得到进一步确认。

TCL中环于7月2日公告拟投26亿将新收购的TOPCon产能全面升级为BC技术路线，此举并非简单的产能扩张，而是通过整合Maxeon的BC专利与一道新能源的制造能力，打造差异化的高功率产品护城河。在行业高功率化趋势和能效强标即将落地的背景下，这一领先布局被视为主动加速落后产能出清、重塑竞争格局的关键信号。