晨会版 · 2026年7月9日

昨晚（7月8日）江西铜业披露的Q2业绩预告，单季盈利50亿，这验证了在13000美元/吨以上铜价背景下，铜企的盈利兑现能力。核心在于，年化200亿的利润对应当前估值依然偏低，市场对铜价持续性的预期差提供了显著的投资价值。

昨晚中国移动启动2026-2027年普通光缆集采，年化需求量约9230万芯公里基本符合预期，关键边际变化在于含税限价大幅提升至约72元/芯公里；这一价格信号彻底验证了光纤光缆行业景气周期的到来，标志着行业告别价格战，头部厂商的盈利能力修复和业绩弹性将得到充分释放。

在过去24小时内，阿里巴巴FY27Q1业绩前瞻会披露的数据成为市场焦点，其云业务收入增速从上季度的38%超预期加速至45%，同时电商与即时零售业务的利润表现均好于预期。这一系列数据被视为一个关键的拐点信号，意味着估值逻辑正从为电商业务承压定价，转向以电商稳态现金流为底、由AI与云资产的加速增长和商业化兑现驱动的价值重估。

继昨夜（7月7日）浪潮信息发布远超预期的Q2业绩后，今日（7月8日）市场解读的边际变化在于，已将利润暴增的归因从最初的存储涨价等一次性因素，深化为更根本的行业需求拐点。这标志着国内算力资本开支，尤其是大厂出海需求的拐点已获验证，公司凭借其全球供应链和交付能力正迎来份额与利润率双升的放量周期，业绩的可持续性远超市场此前预期。

7月8日，多家算力租赁公司集中发布上半年业绩预告，净利润普遍预增超200%，这一事件标志着行业从概念叙事阶段正式进入业绩兑现期。这一系列超预期的财报数据，强力验证了在当前供需紧平衡格局下重资产运营模式的超额盈利能力，投资逻辑已从单纯关注算力规模转向对业绩持续兑现确定性的考量，市场将更青睐能够将算力资产快速转化为利润的头部企业。

7月8日，在美军就霍尔木兹海峡商船遇袭事件对伊朗进行军事报复后，特朗普宣布美伊谅解备忘录终结，标志着此前的缓和共识破裂。这一突变使市场逻辑从预期供应正常化转向重新对地缘政治风险进行定价，预示着油价及相关资产将进入高波动区间，而非单边持续上涨。

7月8日，港股科技股在政策支持预期、空头回补及基本面催化下迎来强劲反弹，恒生科技指数收涨近5%。与此前纯粹的交易性反弹不同，此次上涨的关键边际变化在于，以阿里巴巴超预期的盈利前瞻为代表，市场首次看到了基本面支撑与技术性空头回补的共振，驱动资金开始重新定价港股科技巨头被低估的AI大模型能力与商业化前景，后续反弹的持续性将取决于空头回补的动能与即将到来的财报季验证。

7月9日凌晨市场传闻，在高端训练卡断供、走私卡价飙升的背景下，国内头部互联网公司获批采购约20万颗英伟达H200芯片。这一采购窗口若落地，将直接催化市场对国内AI硬件全产业链价值的重估，投资逻辑从芯片稀缺性转向服务器、分销及配套元器件的订单兑现能力。

在过去24小时内，AI电源龙头台达电子于台湾正式启动了第二波涨价，幅度在5%至20%之间，此举紧随大陆厂商麦格米特发布涨价函之后，标志着AI服务器产业链的供需紧张正从上游芯片、原材料向下游硬件环节传导。这一轮由头部厂商引领的普涨，验证了AI电源赛道优异的竞争格局和龙头企业已具备超越成本传导的主动定价权，行业逻辑正从被动顺价转向主动扩大利润弹性。

7月6日，下游覆铜板（CCL）龙头建滔再度提价15%，且提价频率加快，这直接验证了上游电子布价格上涨的顺畅传导。这一变化强化了核心投资逻辑：供给端的瓶颈（尤其是织布机交付周期已排至2031年）是结构性而非周期性的，正驱动电子布进入景气度、持续性均超预期的上行通道，龙头企业的盈利高点和持续时间需要重估。

在昨夜（7月8日凌晨）的公司业绩说明会后，市场对德业、锦浪Q2业绩不及预期的解读发生边际变化，此前担忧的行业景气度见顶被证伪，业绩下滑被归因于汇兑、发电业务等非主营一次性因素。核心的边际增量在于公司给出了强劲的Q3指引，逆变器业务环比增长30%，储能系统业务更是环比增长4倍，这表明主营业务的增长趋势不仅未变，反而在加速，市场焦点已从Q2的短期扰动转向下半年的高增长兑现。

日月光本周初宣布的先进封装（含CoWoS）报价上调最高20%的事件持续发酵，市场视角已从单一涨价事件，扩展至确认AI硬件进入全产业链成本与价值重估周期，涨价正沿着供应链向DRAM、IC基板等环节蔓延。这一变化直接验证了先进封装的供需缺口，投资逻辑的核心已从传统封测的利润修复，转向对国内具备稀缺先进封装产能及客户验证基础公司的价值重估，其估值锚正向单位产能市值切换。

随着7月17日上海WAIC大会临近，市场对华为Atlas 950超算节点真机展出的关注点，已从事件本身深化至对产业链核心标的绑定关系与业绩兑现的精准挖掘。这意味着国产算力正从概念走向工程化落地和商业兑现，投资逻辑已切换至寻找那些能直接承接超节点硬件订单、并已在业绩上有所体现的确定性标的。

过去24小时内，北美因AI和高温导致的电力短缺已从预期演变为现实危机，标志性事件是7月8日前后，美国最大电网PJM因备用容量告急启动应急措施，同时黑石旗下QTS因电力接入等问题终止了弗吉尼亚州全球最大数据中心项目。这一系列事件表明，AI基建的核心瓶颈已从算力芯片转向电力供应，市场逻辑正从关注远期电网扩容，转向追逐能够绕开并网限制、实现快速部署的现场自建电源解决方案。

昨日（7月8日）午后，市场开始流传一份2026年国家基药目录的新增品种名单，这一边际变化迅速成为继医保国谈初审名单后新的政策博弈焦点。该事件的核心投资逻辑在于，基药目录的纳入被视为纯粹的放量利好，因其能通过基层市场准入和医院使用比例考核直接提升销量，且不涉及降价，因此名单的任何风吹草动都会引发对潜在品种的价值重估。

7月8日，SK海力士在纳斯达克上市前夕向SEC登记了相当于总股本25%的可转换ADR额度，远超初始发行的2.5%，这表明公司正全面复刻台积电模式。此举并非简单的融资，而是一个预先设计的、旨在通过套利机制锁定韩国本土流通盘的长期战略，为后续ADR溢价和系统性估值提升构建了清晰的传导路径。

7月8日晚间，五洲特纸披露的Q2业绩预告大幅超预期，其核心驱动力在于2025年投产的包装纸与特种纸新产能于期内充分释放，叠加产品顺价提价，实现了量价齐升。当前市场的边际变化在于，关注点已从单纯的业绩高增，转向对其短期量价齐升趋势在下半年旺季的延续性，以及2027年60万吨化学浆项目投产后，浆纸一体化带来的根本性成本下降和利润中枢抬升的预期。

在7月8日宣布其PDE3/4抑制剂以总价19亿美元授权给阿斯利康后，中国生物制药在当晚的交流会上进一步披露了“引进来+走出去”的双循环BD战略，即同时引进了GSK两款重磅呼吸产品。这一系列操作将投资逻辑从单次资产出海的利好，升级为一个系统性、可复制的BD平台正成为公司核心的、经常性的利润中心。

7月8日，国内DrMOS赛道竞争格局出现关键变量，南芯科技携完整电源方案及与阿里的战略合作正式入局，打破了此前杰华特一家独大的预期。从投资角度看，这标志着国产替代的竞争进入白热化，虽然赛道高景气度得到再次验证，但投资逻辑的核心已从单纯押注供需缺口，转向对厂商执行力、客户绑定及生态圈构建能力的深度甄别。

过去24小时内，华峰测控6月订单数据被证实再度超预期，达到约4亿元，这使得此前市场预期的34亿全年订单目标基本坐实并有望大幅上修。这一强劲的基本面变化尚未被股价充分反映，其核心投资逻辑在于，订单高增验证了AI算力、光模块等下游需求驱动的模拟测试机高景气，以及公司在功率、SoC和SLT等新业务线的阿尔法，为业绩持续超预期提供了坚实基础。

截至7月8日晚间，长征十号乙运载火箭在文昌的首飞时间进一步明确，拟提前至7月10日上午11点，标志着这项测试全球首创“海上网系回收”技术的任务已进入最终准备阶段。此次发射是市场的核心催化剂，一旦成功回收，将代表国内在大型可回收火箭技术上实现0到1的跨越，从根本上解决卫星星座规模化部署的运力瓶颈，并触发全产业链的价值重估。

在7月8日，Cloudflare正式为其“Monetization Gateway”开放候补名单，该服务旨在通过x402协议对AI Agent的API访问进行自动化收费，以应对AI爬虫对传统流量变现模式的冲击。此举被视为从流量经营向内容价值直接交易的战略转向，将Cloudflare定位为AI经济的核心收费基础设施，其股价随即上涨超4%也印证了市场对这一新增长曲线的高度认可。