晨会版 · 2026年7月24日

昨晚（7月23日），云南锗业公告其子公司签下为期一年半、价值数亿元的磷化铟衬底长单，此举将AI算力驱动下整个行业的高景气度预期直接兑现为公司未来明确的收入和利润。这份远超其去年该业务全年营收数倍的合同，强力印证了公司在国内的技术龙头地位与扩产执行力，其估值将从单纯反映行业景气转向基于锁量锁价的业绩确定性进行重估。

昨天，8月锂电池全市场排产环比增长7%的数据落地，正式确认了三季度旺季的高景气度，市场焦点从对远期需求的担忧转向了眼前的强劲现实。这为板块提供了核心催化剂，在极度压缩的估值与利空出尽的背景下，产业链量价齐升的确定性正在驱动一轮盈利预期上修和估值修复行情。

7月23日，头部AI模型公司DeepSeek创始人从业内核心用户角度首次明确，华为950超节点在性能与价格上可完全平替英伟达GB200/300，当前唯一瓶颈是产能。这一来自关键客户的实战验证，标志着国产AI算力已跨越“能不能用”的生态与性能门槛，投资逻辑的核心矛盾已从对技术可行性的疑虑，转向对产业链产能扩张速度和规模的预期。

7月23日，因下游锂电排产旺盛及部分厂商检修致供给收缩，电池级VC价格单日跳涨至20万元/吨，创年内新高。当前供需错配已进入主升浪，在新增产能释放克制、库存仅一周的背景下，价格高弹性带来的单吨近15万盈利是核心交易逻辑，相关公司业绩弹性巨大。

国家发改委、能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，首次提出“可靠替代”目标，要求到2030年全国风光平均置信出力达到8%。为实现该目标，测算显示新能源电站或需强制配储，预计到2030年仅此项带来的配储需求就超1200GWh，极大拓宽了新型储能的中长期需求空间，储能的战略重要性被重新定义。

谷歌于7月23日发布的Q2财报，以云业务82%的营收增速和上调至2050亿美元的年度资本开支，彻底证实其商业模式正从轻资产广告转向重资产算力。市场视角随之转变，核心矛盾在于负自由现金流下的高投入能否被超5000亿美元的积压订单有效转化，这决定了其重资产模式的估值锚。

7月22日，杰瑞股份公告与北美头部云服务商签订14.65亿美元燃机大单，最新细节确认该订单超1GW并采用FTAI航改燃机头，交付将集中在2027年。此举不仅将2027年交付预期从此前的约700MW大幅上修至近2GW，更关键的是，它验证了公司通过整合非传统机头资源和发挥快速成撬交付能力，能够有效切入被传统OEM长周期交付所困扰的AI电力市场，从而将业绩预期从可能性转变为高确定性。

7月23日晚间，国家新闻出版署公布了7月游戏版号，其中国产版号达193款，创下近5年新高，延续了常态化、高数量级的版号发放的政策背景，网易、心动公司等头部厂商均有重点产品获批。这一边际变化直接印证了监管环境的持续宽松，在当前板块估值处于历史底部、而头部公司中报业绩普遍高增的基本面下，产品线的供给补足有望驱动板块迎来估值与业绩的双击。

7月23日吉利官宣以2.21亿欧元收购福特西班牙工厂34%股权，通过合资方式正式落地欧洲本土产能，此举以轻资产模式规避了欧盟关税壁垒和政策不确定性，相较于自建工厂，投入产出比极高。这一战略落地显著提升了公司海外扩张的确定性，为出口利润持续高增长和估值修复提供了核心催化剂。

截至7月23日特斯拉Q2业绩会，其位于弗里蒙特的Optimus首条产线已完成改造并即将投产，这标志着机器人项目已从概念转向大规模资本开支和硬件制造的实体阶段。尽管公司预警了因供应链从零构建导致的漫长量产爬坡（S曲线），但其创纪录的资本投入和转负的自由现金流，反而向市场证明了其不计短期代价推进机器人商业化的决心，投资逻辑的重心由此彻底转向挖掘并锁定具备量产能力的确定性硬件供应链环节。

过去24小时内，随着多艘油轮在红海掉头及曼德海峡无油轮通行的消息在7月23日被确认，中东原油运输已从霍尔木兹海峡单点受阻升级为“双海峡”实际中断。这一变化彻底封堵了此前市场依赖的沙特延布港绕行路径，意味着全球原油供给从“风险溢价”交易进入“实际物理短缺”定价阶段，在低库存和需求旺季的背景下，油价上行弹性被极大放大。

在7月23日市场充分消化年内前三批特高压招标额已大幅超越去年全年这一事实的基础上，海外巨头GE Vernova超预期的业绩进一步验证了全球AI缺电逻辑，为国内电网建设的“适度超前”提供了外部印证。这种国内订单高景气与海外AI缺电新叙事共振的局面，叠加板块筹码结构优化，意味着行情的中期持续性具备了基本面和资金面的双重支撑。

继7月23日三星电机确认8月起MLCC普涨30%并追溯未交货订单后，其与全球大客户签订的AI服务器MLCC长期供应协议进一步浮出水面；这一系列动作标志着MLCC的供需矛盾已从短期周期性涨价，质变为AI驱动下头部客户为确保供应链安全而提前锁定长期产能的战略性资源争夺，行业景气周期长度和确定性被大幅强化。

昨日（7月23日），在鸣鸣很忙于21日官宣签约门店突破3万家后，市场因担忧补贴战加剧而出现回调，但这被视为短期资金面扰动。核心逻辑在于，3万家签约门店数验证了全年开店超预期的确定性，进一步卡位社区平价便利超市的流量入口，在当前不到15倍PE的估值下，基本面与估值的错配反而提供了布局窗口。

周大福昨晚（7月23日）公布的FY27Q1内地同店19.6%增长已充分反映在预期中，最新的边际信息是7月至今同店增速因短期扰动放缓至个位数。核心的投资判断在于，管理层维持全年指引不变，确认了金价回落驱动的计价金需求与产品结构优化是本轮复苏的主要动力，短期波动不改全年稳健增长的确定性。

国际民航组织（ICAO）将中国新增至2027年起参与CORSIA（国际航空业碳抵消与削减机制）的国家名单。由于航空公司可使用可持续航空燃料（SAF）来冲抵其碳排放义务，且合格排放单位（EEU）供给缺口巨大，此举有望极大推动国内SAF需求的增长和相关政策的落地。

在过去24小时内，马斯克旗下Neuralink在私募二级市场的交易中估值突破420亿美元，较一年前的融资估值增长近四倍，标志着其技术突破与商业化预期正被资本市场加速兑现。这一事件为全球脑机接口产业提供了全新的价值锚点，重塑了整个脑机接口赛道的估值体系，直接提升了从临近IPO的国内头部公司到已上市产业链相关标的的估值天花板。

7月23日，磷矿的战略地位提升在产业端得到印证，下游龙头湖南裕能公告拟在贵州投资240亿元建设“矿化一体”新能源材料项目，标志着行业已从政策预期转向实质性资本布局。这一举动确认了当前的核心投资逻辑：资源自给率成为产业链竞争的终局胜负手，在磷矿供给受国家管控持续偏紧的背景下，拥有上游资源并向下游高附加值领域延伸的一体化企业将迎来价值重估。

7月23日晚间，鹏鼎控股在深圳披露了百亿级AI类载板基地的投资计划，这是继淮安、泰国之后又一重大资本开支，在1.6T光模块用MSAP等高阶产能极度紧缺的背景下属于超预期加码。这一系列激进的资本开支彻底夯实了公司从消费电子龙头向AI算力核心供应商转型的逻辑，市场将重新评估其在AI硬件产业链中的核心地位和由AI业务重塑的增长天花板。

截至7月24日，随着2024年8月发布的市内免税政策临近两年优化节点，市场预期正从离岛免税转向市内免税新政的催化，核心聚焦于提货方式由出境前改为入境后、扩大适用客群等痛点问题的解决。这被视为打通市内免税业务任督二脉的关键，一旦政策落地，将根本性解决消费便利性的核心瓶颈，从而释放被压抑的消费潜力，为行业开启真正意义上的第二增长曲线。

7月23日，亨斯迈以原材料及能源成本上涨为由，宣布自8月1日起在欧洲、非洲及中东地区再度上调MDI价格250欧元/吨。此举进一步验证了海外供给紧张及成本支撑的有效性，行业景气周期向上的确定性增强，龙头企业凭借成本优势和全球定价权，其盈利弹性有望被显著放大。

昨夜（7月23日）市场消息确认，国内DRAM龙头长鑫科技将于7月27日在科创板挂牌上市，这标志着其近700亿规模的IPO融资落地进入倒计时。此举的投资核心逻辑在于，巨额募资将正式启动一轮大规模资本开支周期，随着其产能扩张和技术升级的加速，将直接利好上游国产半导体设备与材料供应链，相关订单有望迎来放量。