晨会版 · 2026年7月30日

昨日（7月29日），全球工程机械龙头小松上调全年业绩指引，其二季报验证了拉美、非洲等市场的强劲需求，并确认中东局势、美国关税等前期担忧因素影响减弱。作为行业风向标，小松的业绩和指引为全球工程机械景气度提供了最强验证，这直接强化了国内主机厂凭借产品竞争力和更高增速在海外持续抢占份额的逻辑，其当前显著偏低的估值存在修复空间。

在北京时间7月30日凌晨美联储利率决议公布前夕，市场已基本消化7月维持利率不变的预期，边际变化在于交易焦点已从“是否加息”转向“鹰派程度”，即关注声明措辞与鹰派反对票数。投资上，市场已为“鹰派暂停”定价，真正的博弈点在于政策信号与预期的偏离度，任何鸽派意外（如全票通过维持利率）都可能触发风险资产的短期反弹，而超预期的鹰派立场（如意外加息）则将直接打压长久期资产和成长股。

在7月29日发布的Q2业绩中，Generac披露其北美数据中心订单已飙升至16亿美元，较4月底的7亿美元实现了近乎指数级的增长，这直接验证了AI驱动下北美电力基建需求的巨大规模和高景气度。这一爆发式增长，在尚未计入其新签约的第二家超大规模客户承诺采购量的情况下，为整个备用电源及燃气轮机产业链提供了极高确定性的需求验证，并预示着相关公司的订单及业绩指引存在持续上修的空间。

7月29日，韩国股市因 SK海力士业绩不及预期及中国半导体竞争担忧，连续第二日触发熔断，但与前一日外资主导的普跌不同，今日尾盘国内机构万亿级资金入场承接，带动科技股跌幅显著收窄。这一边际变化表明，在经历全球金融危机以来最陡峭的短期回调后，尽管AI存储周期的基本面逻辑面临严峻考验，但市场已开始博弈技术性反弹。

继7月27日月之暗面开放Kimi K3模型权重后，过去24小时内事件迅速演变为国产算力生态的全面响应（阿里云、华为昇腾于28日宣布完成适配）与资本市场的强力追捧（29日传出完成35亿美元融资并启动500亿美元估值新融资）。这标志着竞争焦点已从模型参数竞赛转向以开源为杠杆撬动下游应用和国产算力产业链的商业闭环构建，其被验证的ARR高增长和超高估值，为AI应用商业化和算力需求的价值重估提供了新锚点。

继7月29日晚间永鼎股份公告子公司鼎芯光电斩获11.33亿元大功率激光器芯片订单后，公司在随后的交流中进一步披露，北美客户需求极其旺盛，已开始锁定2027年产能，在手订单超8000万颗。此举不仅验证了鼎芯光电70/100mW CW芯片的量产能力和在AI算力核心供应链中的地位，更重要的是，客户长周期、大规模的产能锁定，为公司未来2-3年的业绩提供了极强的确定性和高增长预期。

在过去24小时内，三星电机已通过正式通知向合作伙伴确认，自8月1日起对MLCC产品统一涨价30%，紧随其后，太阳诱电也确认9月跟进涨价并警示无法保证准时交货。这一系列官方动作标志着涨价已从市场传闻转为落地执行，彻底证实了AI算力需求驱动下MLCC已从周期品转变为战略性紧缺资源，市场关注点从涨价预期博弈，全面转向对产业链公司，尤其是原厂，三季度业绩加速兑现的确定性。

根据7月28日晚间至29日的最新动态，上游牧业龙头公司发布了大幅超预期的26年上半年业绩预告，确认实现扭亏为盈，其核心驱动力源于淘汰牛价格上涨与原奶价格降幅收窄带来的“肉奶共振”效应，以及内部降本增效的成果兑现。这一业绩的超预期兑现，标志着原奶行业的盈利拐点已从预期阶段进入了报表验证的右侧确认阶段，市场开始将估值锚从单一的奶价周期，转向弹性更大的“肉奶双周期共振”逻辑。

在7月30日凌晨，天智航正式披露发行股份收购微创骨科62%股权的预案，明确了14.36元/股的发行价与交易细节，标志着这一重大资产重组从市场传闻进入实质性阶段。此举旨在构建“机器人+植入物”一体化平台，其投资逻辑核心在于，通过并购直接获取微创骨科成熟的全球销售网络和注册团队（其美国子公司已在为天智航申报FDA），本质是为天智航的手术机器人出海铺设了现成的商业化高速公路，解决了其最大的市场准入和渠道短板。

7月28日《加热卷烟》国标征求意见稿的发布，标志着国内HNB市场已从政策立项进入实质性规则制定阶段，明确了产品最晚于2027年初落地的清晰时间表。这一里程碑事件彻底消除了行业最大的政策不确定性，确认了一个万亿级存量市场的替代增量即将开启，投资逻辑从博弈政策转向聚焦产业链核心环节的业绩兑现。

在7月29日晚间披露超预期的2026年半年报后，宏发股份的边际变化在于，市场逻辑已从单纯的下游需求复苏，转向对其盈利能力和成长空间的双重重估：一方面，创历史新高的在手订单与持续涨价能力，在原材料成本回落背景下，为其下半年带来了极强的利润弹性预期；另一方面，公司在业绩会上明确了向AIDC领域全面进军的战略，高压直流继电器等产品已切入数据中心并完成送样，这标志着公司正式开启了由传统周期龙头向AI算力核心供应商转型的第二成长曲线。

昨夜今晨（7月29-30日），华润双鹤拟溢价104%入主利尔化学的交易正式公告落地，完成了从消息到官方确认的边际变化。这不仅是一次财务收购，更是央企在行业周期底部对核心资产的战略性抄底，其超高溢价直接确认了标的被低估的价值，并预示着在新股东赋能下公司基本面和估值体系将迎来重塑。

昨晚公司电话会明确了收购恒聚电子的核心在于其液冷快换接头产品已切入下游服务器ODM厂商验证，解决了市场此前对于其能否顺利进入AI液冷领域的疑虑。这一进展标志着公司通过外延并购成功卡位AI服务器液冷价值链中的高毛利核心组件环节，其估值逻辑有望从传统制造业转向AI算力基础设施供应商。

美国FCC于7月28日将外国产逆变器列入限制清单，市场在过去24小时内已从最初的恐慌消化为具体条款的博弈，核心边际变化在于明确了禁令仅针对含通信功能的新品，且为存量产品和申请豁免留出了通道。从投资视角看，这意味着风险已大幅出清，市场焦点转向识别那些凭借产品设计（如物理断网）和海外产能布局（如墨西哥建厂）能够有效规避限制的公司，这些公司有望在新的竞争格局中获得超额收益。

7月30日，豪能股份公告与泸州政府签约，计划投资10亿元建设年产500万件的机器人关节减速器生产基地，标志着公司在机器人核心部件领域的产能布局正从现有项目基础上实现跨越式扩张。这一举措将显著强化其在机器人产业链中的核心供应商地位，尽管短期面临资本支出压力，但明确的产能目标为未来业绩增长提供了高确定性的想象空间，有助于提升估值中枢。

昨日（7月29日），全球测试设备龙头爱德万发布超预期FY26Q1业绩，并大幅上修全年收入及利润指引，同时将其对CY2026年SoC与存储测试机全球市场规模的预期中值上调了约19%。这一边际变化强力验证了AI驱动的测试需求正从GPU全面扩散至ASIC、CPU及DRAM等推理芯片，确认了整个测试设备赛道进入由技术复杂度驱动的结构性量价齐升周期，为国产替代厂商打开了超预期的增长空间。

在2026年6月30日西藏麻米措420MW光伏项目全容量并网后，最新的市场分析验证了紫金矿业通过其子公司龙净环保推进的“绿色矿山”战略已进入业绩兑现期。这一“源网荷储”一体化项目的成功落地，证明了其可复制的、高利润的业务闭环（绿电-储能-电动矿卡）能够显著降低矿山运营成本，并为龙净环保打开了清晰的第二成长曲线。

继7月28日核心中间体H酸因供给端持续收缩报价跃升至10万元/吨后，成本压力在24小时内迅速传导，7月29日活性染料主流品种报价跟涨超16%。这标志着H酸-活性染料的涨价逻辑已成功复刻了此前还原物-分散染料的传导路径，在旺季来临前，产业链极低库存与供给刚性缺口（有效产能不足5万吨，缺口超10%）的矛盾激化，具备中间体自供能力的龙头企业将迎来量价齐升。

7月29日，华海药业首款1类生物新药IL-36R单抗在国内获批上市，标志着公司正式从原料药-仿制药企业转型为创新驱动的Biopharma。这一里程碑事件，叠加其优于竞品的临床数据和传统原料药业务的涨价复苏，共同构筑了创新增量与传统业务周期性回暖的双击逻辑，为公司提供了全新的估值锚点。

截至7月28日晚间，南京银行股价接近年内高点，其边际变化在于市场已将大股东江苏交控增持至15%并获准继续增持至20%的事件，从单纯的股东信心展示，解读为银行板块估值修复周期中，机构资金对稀缺资产进行战略性重估的信号。投资逻辑正从博弈防御转向主动配置，因为在息差企稳的宏观背景下，南京银行所具备的稳定高个位数增长与超过5%股息率的组合，被视为兼具成长弹性和类固收价值的优质筹码。

本周五即将在上海开幕的2026 ChinaJoy，其AI游戏主题在过去24小时内得到实质性确认，最新信息披露展会将专门开辟N2场馆，集中展示超70款AI原生游戏，这标志着AI对游戏产业的赋能已从生产力工具的降本叙事，转向了驱动玩法创新与商业模式变革的全新阶段。受此催化，市场资金正从前期涨幅过高的AI硬件向应用端切换，游戏板块作为兼具低估值、中报业绩确定性与AI应用逻辑的洼地，开始被视为业绩修复与AI估值重估的双重驱动标的，迎来配置窗口。

7月30日晚间，继中报业绩与回购计划之后，宁德时代首次明确其全固态电池路线图，计划于2027年实现小批量生产。此举旨在重新锚定其长期技术领先的估值逻辑，通过确立下一代技术（全固态）的产业化时间表，直接回应市场对其可能被颠覆的担忧，从而巩固其增长叙事。