晨会版 · 2026年8月3日

昨夜（8月2日晚间）比亚迪正式披露7月产销数据，出口量达18.05万辆，环比增长并再创历史新高，海外销量占比已攀升至43%，标志着公司增长结构已发生根本性转变。这一数据验证了海外市场已成为比亚迪的核心增长引擎和利润支撑，考虑到当前海外需求旺盛而运力仍是瓶颈，随着自建船队和海外产能的逐步落地，出口业务的量价齐升将为公司带来显著的业绩弹性。

根据8月2日至8月3日凌晨的最新数据，量贩零食赛道的鸣鸣很忙与万辰集团在7月份的净增门店数均超过1400家，环比6月继续提速，验证了行业淡季不淡的强劲扩张动能。这一超预期的开店速度直接强化了全年万店净增的预期，并证明了双寡头凭借规模与效率建立的硬折扣模式在当前消费环境下具备极强的业态穿透力和盈利确定性，驱动盈利预测进入上修通道。

在最新一轮财报季（截至2026年8月3日）收官后，亚马逊与谷歌双双上调全年资本开支指引至2200亿和1950-2050亿美元，与微软、Meta共同确认了AI驱动的全球算力军备竞赛正全面加速。与此前担忧现金流压力不同，市场视角已发生显著边际变化，即伴随AWS、Azure、Google Cloud营收增速集体创下新高，以及积压订单总额突破1.7万亿美元，证明了巨额资本开支正快速兑现为高确定性的收入和利润，投资回报（ROI）逻辑得到强力验证。

随着8月10日申购日临近，市场关注点已从宇树科技作为“人形机器人第一股”的事件本身，转向对其上市后交易结构的深度剖析。基于其发行后仅7.36%的极低首日流通盘与赛道本身的稀缺性，预计上市初期将因筹码高度稀缺而进入纯粹的情绪博弈阶段，其作为产业估值锚的意义短期将让位于资金驱动的剧烈波动。

过去24小时，市场对AI应用的认知正从技术验证转向收入兑现，核心边际变化在于企业级智能体（Agent）正驱动商业模式从单一席位订阅向“席位+使用量”的混合模式演进。这一转变意味着AI投资的估值锚点正从模型能力和算力规模，向具备场景Know-how、能跑通商业闭环的垂直应用迁移，拥有真实付费客户和可验证业绩的公司将迎来基本面驱动的价值重估。

7月31日国常会核准8台核电机组，标志着“十五五”期间核电建设正式启幕，其中“华龙一号2.0”示范项目及“国和一号”批量化建设首次获批，技术迭代与新厂址启用成为关键边际增量。此次核准落地，强化了核电作为基荷能源在新型电力系统中的长期成长确定性，市场焦点将从单纯的审批节奏转向技术升级带来的产业链价值重估，尤其是模块化等降本增效环节。

过去24小时内，国内7月风电招标数据全面出炉，确认单月招标量超21GW创历史新高，环比增长超4倍，带动1-7月累计招标同比降幅由上半年的-39%大幅收窄至-12%。这一数据明确了行业在经历上半年需求低谷后的强劲拐点，鉴于板块前期已充分调整、估值处于历史底部，市场正迅速将此视为基本面反转信号，开启一轮由需求爆发驱动的估值修复行情。

7月31日前后，以DeepSeekV4-Flash正式版公测和Kimi K3开源为代表的国产大模型迎来密集更新，标志着国内厂商在技术迭代、多模态能力及开源生态构建上进入了全面加速的竞争新阶段。这一轮国产模型的集体跃升，一方面通过开源和极致性价比倒逼海外巨头降价、重塑全球竞争格局，另一方面则显著降低了下游应用的开发和部署成本，AI应用商业化落地进程有望全面提速。

在7月政治局会议将新型电网纳入“六张网”基建的背景下，8月1日国家电网明确“十五五”特高压在建规模将较“十四五”翻倍，这一具体量化目标标志着政策规划已进入项目加速落地阶段。这彻底扭转了市场对电网投资仅为短期稳增长工具的认知，确立了其在能源转型和AI算力需求双重驱动下，进入长期、高确定性的资本开支上行周期，为产业链核心设备环节带来了持续的订单能见度。

随着英伟达Rubin芯片批量交付，AIDC液冷市场在2026年下半年已正式从预期交易转向订单兑现，核心事件是飞龙股份的液冷泵产品已进入三季度订单交付阶段。尽管龙头个股出现短期的获利了结，但这一进展标志着板块进入业绩强兑现期，核心投资逻辑在于先发技术优势正转化为深度绑定的客户壁垒，构筑长期护城河。

日本经济产业省于8月1日正式生效的半导体出口管制新规，其过去24小时内的核心边际变化在于，明确将管制范围从传统前道制造延伸至后道先进封装核心设备，并对HBM、Chiplet等算力芯片相关设备的出口申请实施接近80%的驳回率。这一举措标志着外部供应链的确定性断裂，倒逼国内晶圆厂与封测厂必须加速导入国产设备以保障产能扩张，从而为具备先进封装设备卡位优势的本土厂商打开了强制替代的窗口期。

截至7月31日，山西因安全检查停产的炼焦煤矿数量和产能不降反升，停产煤矿增至62座，涉及产能扩大至7580万吨，显示官方复产表态与实际执行存在温差，供给收缩仍在发酵。这一变化强化了供给端收缩的确定性，在需求淡季验证了焦煤价格的韧性，市场开始重新评估供给冲击的持续性，预期差在于当前焦煤股的估值并未充分反映供给长期受限下的业绩改善潜力。

截至8月2日晚间，8月电子玻纤布报价正式落地，主流7628布价环比上涨超17%至10-11元/米，涨价幅度及速度均超出7月及市场预期，这验证了在织机瓶颈与头部厂商转向高端产品挤压供给的背景下，供需缺口正在加速放大。这一超预期的涨价兑现，强化了下半年价格持续上行的确定性，市场正基于此重新评估龙头企业全年的业绩弹性，认为当前时点的盈利预测仍有上修空间，估值吸引力在股价回调后凸显。

8月2日的业绩交流会确认，在MPO业务驱动Q2业绩超预期后，三季度增长趋势不减，利润率提升源于高附加值产品结构优化，而大规模备货则是为锁定紧缺上游与未来订单。这一系列信息将市场关注点从单纯的Q2业绩兑现，转移到了公司在AI光互联需求高景气下，通过产品结构升级和产能扩张实现“量价齐升”的持续性上，基本面加速的逻辑得到强化。

8月1日产业端确认长鑫科技LPDDR6已近研发验证尾声，预计下半年量产，标志着其技术路线图在IPO后加速兑现。此举打破了市场对其技术追赶能力的疑虑，其在关键产品代际上首次与海外巨头实现同步，这不仅验证了其高研发投入的有效性，也为AI终端需求爆发下的国产替代和份额提升打开了想象空间。

中国气象局发布消息称，当前厄尔尼诺现象或为150年来最强，赤道中东太平洋海温异常强度已超1997/98年同期。全球多地出现极端天气，美国中西部干旱、欧洲高温、东南亚降雨减少，已对玉米、大豆、大米等作物生长构成威胁，全球粮食供应与通胀风险上升。

继三星电机8月1日正式提价30%后，过去24小时内，村田超预期的Q2财报进一步验证了AI驱动的需求强度，市场确认国内厂商将在8月跟进20-40%的提价，标志着Q3涨价潮进入加速阶段。这轮由AI服务器需求引爆、日韩大厂主导的涨价潮，其供需矛盾激化已无拐点，国内厂商在享受海外产能收缩带来的量价齐升和国产算力β双重红利下，当前市值仅反映了部分涨价预期，业绩兑现的确定性正在提升。

截至8月2日晚间，华新建材公告拟以7.8亿美元企业价值收购豪瑞菲律宾900万吨水泥资产，此举标志其海外扩张战略在东南亚市场取得重大突破。这是一笔典型的价值型并购，在标的资产和菲律宾水泥市场的双重历史底部进行抄底，核心投资逻辑在于，凭借菲律宾进口关税政策带来的行业β修复，叠加华新建材已被验证的卓越海外运营整合能力所带来的α改善（预计吨成本优化超10美元），标的资产有望从2025年亏损6500万美元迅速扭转为年化盈利超6000万美元。

8月2日，在市场因预期周末美以将对伊朗能源设施发动打击而将油价推高至90美元后，特朗普突然宣布取消攻击，称已收到伊朗请求并达成协议框架。此举被视为一次典型的“极限施压后找台阶下”的操作，反映出在中期选举、高油价通胀和弹药消耗等多重压力下，美国难以承受冲突持续升级的代价，因此市场短期焦点将从地缘冲突溢价转向局势降温，油价面临回吐压力的风险。

上海市于8月2日发布的卫生健康“十五五”规划中，已将脑机接口明确列为创新医疗器械的重点发展领域，这标志着顶层设计正加速落地到具备支付能力和产业基础的核心区域。此举为行业提供了强有力的区域性政策背书，市场预期这将极大推动从技术研发到临床准入、医保收费的商业化闭环进程，尤其是在多家公司临床与IPO进程提速的背景下，产业确定性显著增强。

在过去24小时内，美国最大电网运营商PJM董事会正式提出“临时资源充足性服务”（IRAS）方案，以应对AI算力驱动的电力危机，该方案允许数据中心以接受高峰期可中断供电为代价换取加速并网。此举是北美电力供需矛盾从价格信号转向物理约束的标志性事件，它将强制数据中心大规模配置自备电源，从而将分布式主电（燃气发动机、SOFC）和备用电源的需求从“可选项”彻底转变为“必选项”，极大提升了相关设备需求的确定性。

继7月28日加热卷烟国标征求意见稿这一顶层设计出台后，江苏中烟紧随其后公布了加热烟具的招标结果，标志着事件已从政策预期迅速转向产业订单落地。这一边际变化证实了国内HNB商业化进程正在超预期加速，投资逻辑的重心从政策博弈全面转向挖掘在手订单明确、具备先发优势的核心供应链环节，因为HNB对再造烟叶、香精等核心材料的价值量需求是传统卷烟的数倍。