晨会版 · 2026年8月4日

7月30日特斯拉Optimus负责人于社交平台将远期年产能目标明确为1000万台，这一官方背书在过去24小时内被市场充分解读，彻底打开了人形机器人产业的长期估值天花板。投资逻辑已从验证“0到1”的可行性，全面转向挖掘“1到N”阶段具备全球化、规模化交付能力的核心供应链厂商。

2026年8月3日发布的Q2业绩显示，尽管在高基数下同店出现-5.3%的下滑，但收入与利润均超预期，月均交易用户数更创下1.13亿的历史新高；投资视角下，市场正透过同店数据的短期压力，看到外卖补贴退潮后行业回归产品与运营本质的健康趋势，瑞幸凭借强大的产品创新和用户粘性，其用户增长的确定性正有效对冲同店波动，盈利修复的逻辑得到进一步强化。

8月3日晚间，药明康德公布远超预期的H1业绩，并将全年持续经营业务收入增速指引从18-22%大幅上调至35-39%。这一变化验证了其CRDMO一体化平台驱动下，从后期/商业化小分子到TIDES（多肽/寡核苷酸）新分子订单的全面爆发，强劲的业绩能见度和盈利能力提升使得当前估值具备显著吸引力。

8月3日，国家发改委、能源局正式发布了新型电力系统“十五五”专项规划，首次以顶层设计形式明确了到2030年的具体量化发展目标。相较于此前分散的政策指引，此次规划将新型储能、配网、特高压等关键环节的建设目标从定性转向了定量，为未来五年乃至2030年的电网投资提供了极强的确定性，市场焦点将从单纯的新能源装机规模转向对电网灵活性和消纳能力的投资。

8月3日，阿里巴巴正式发布2.4万亿参数的Qwen3.8-Max模型，其性能跻身全球第一梯队，并计划下周进行Max级别的开源，这一举动被视为国内AI大模型竞争的重大升级。此举并非单纯的技术展示，而是其全栈AI商业闭环的关键一步，通过激进的定价与开源策略，旨在加速抢占模型调用和MaaS平台市场份额，从而驱动底层云业务的收入结构优化与利润增长。

昨晚（8月3日）中微公司披露的H1业绩预告，核心在于扣非净利同比大增超85%且Q2环比提速，这标志着公司在下游存储与先进制程扩产周期中，主营业务的盈利能力进入加速兑现通道。当前关注点已超越财报上的巨额投资收益，转向其平台化战略下（刻蚀+薄膜+CMP等）新产品放量带来的高确定性订单增长，以及高研发投入（营收占比超30%）转化为持续市占率提升的兑现能力。

7月31日国常会核准四个核电项目（8台机组）总投资超1700亿，其边际变化在于市场明确了“华龙一号2.0版”技术方案的首次落地，标志着核电建设进入了新的技术迭代阶段。这不仅确认了“十五五”期间核电建设高景气的常态化核准节奏，更将投资逻辑聚焦于以模块化建造为核心的技术升级路径，通过缩短工期与提升经济性，为产业链核心设备与工程服务商打开了新的估值空间。

8月3日市场消息显示，英伟达在向客户预览的Rubin Ultra主流版中将HBM内存从原规划的288GB降至192GB，以应对HBM供应和数据中心电力瓶颈。这一调整并非单纯降配，而是将价值重心从存储转向系统级互联的战略再平衡，通过牺牲单卡内存规格换取更大规模（NVL576）集群的可部署性，从而将资本开支从HBM端转移至高速光模块及NPO等网络硬件侧。

8月3日，市场在消化国内7月风电招标量创历史新高（超21GW）的利好后，观点出现边际分化，从普遍看好需求拐点转向审慎评估短期风险。最新的关注点在于，尽管招标数据确认了下半年需求回暖的趋势，但这并未完全超出预期，且板块即将面临Q2业绩因高基数和成本扰动而承压的现实，因此市场开始展望二季报后的风险释放与主机厂盈利修复的实际兑现节奏。

截至8月3日，AI液冷需求已明确传导至上游设备端，CNC机床龙头厂商普遍反馈订单饱满、交期拉长，并已开始对液冷相关机型进行结构性提价。这标志着产业链正从主题预期转向业绩兑现阶段，投资逻辑的重心已从单纯的需求展望，转移至挖掘那些凭借产能、技术和区位优势，能够实际承接订单并切入全球巨头供应链的国内厂商。

8月3日，在行业经历极端亏损并加速冷修出清15%产能的背景下，光伏玻璃8月新单报价正式落地，2.0mm规格环比大幅上调1.0-1.5元/平米。此次涨价验证了供给侧出清的有效性，市场焦点转向价格的可持续性，若能站稳10元/平米，龙头企业国内业务将率先扭亏为盈，确立行业周期拐点。

8月3日，阿里整合旗下多款Agent产品后正式开启“千问办公”公测，并同步发布2.4万亿参数的旗舰模型Qwen3.8-Max作为其技术底座。这一系列动作标志着阿里AI战略从分散探索走向集中攻坚，通过高性价比模型驱动应用、应用反哺生态的商业闭环初步形成，其核心目标是利用钉钉和千问办公的前端入口，为阿里云业务引流并提升MaaS收入占比。

8月3日传出长鑫存储计划在北京亦庄建设第二座12英寸晶圆厂并已进入早期融资洽谈，这一消息在市场层面被解读为，公司在成功IPO后，其资本开支扩张周期正从预期转向加速兑现。此举不仅是为了应对AI驱动的全球芯片短缺，更关键的是，它为整个国产半-导体产业链的增长提供了极高确定性的需求拉动，标志着国产存储龙头带动下的设备、材料、封测等环节进入了持续的订单验证阶段。

昨夜（8月3日晚间），中材国际公告在尼日利亚与老客户Dangote续签4.76亿美元设备供货大单，在手订单继二季度提速后再获显著提振。此举不仅是短期业绩的强心剂，更关键的是验证了其高端装备出海的全球竞争力和与大客户的深度绑定，强化了公司在基本面短期承压下的底部价值逻辑。

截至8月3日，美国PJM电网拟议的“可中断供电”（IRAS）政策，已从根本上强化了数据中心配置独立电源的刚性需求，推动SOFC的投资逻辑从远期需求验证转向了当下的产能和成本竞赛。市场焦点正全面转向执行层面，降本放量是当前的核心矛盾，能否率先通过技术迭代和规模化生产实现与燃气轮机的平价，将是决定谁能主导这个增量市场的关键。

昨日（8月3日），剂泰科技AI制剂平台AiTEM在恒瑞医药的本地化部署，标志着AI制药的商业模式从单项目BD转向了平台级合作。此举的投资价值不在于短期合同金额，而在于验证了其切入大药企研发流程后，有望通过恒瑞丰富的管线实现高频复购和深度绑定，从而开启了平台化、可规模复制的变现路径。

三诺生物昨晚披露2026年中报，市场最关注的CGM业务上半年收入近3亿元，其中二代产品占比近半且国内外均实现约60%的高速增长。这标志着公司从传统血糖监测龙头向全球CGM竞争者的身份转变得到业绩确认，其估值体系将围绕CGM的放量速度、出海进程及盈利能力提升等维度进行重估。

近24小时内，市场持续聚焦于云南个旧的“打非治违”专项行动，在全球锡矿供给本已因缅甸、印尼产量不及预期而持续偏紧的背景下，这一针对占全球供给近10%产区的整顿，正通过限制非法矿石加工，实质性地收缩了短期供给。在沪伦两市库存已降至低位、金九银十旺季备货在即的节点，此轮供给侧扰动被视为加剧现货紧缺、推高价格弹性的关键催化剂，供给刚性与低库存的共振正成为锡价上涨的核心驱动力。

继7月底龙头纸企通过“先降后涨”策略成功去化库存后，8月3日，理文、玖龙等头部企业集体发布8月涨价计划，标志着行业正式进入旺季提价通道。这一系列操作验证了行业极强的定价纪律与协同性，市场预期在低库存与旺季需求双重驱动下，纸企下半年盈利修复的确定性已显著增强。

继全球磷化铟（InP）龙头AXT于7月31日发布创纪录的二季度业绩后，市场关注点已从单纯的业绩超预期，转向对行业供给瓶颈严重性的再评估，AI驱动的需求爆发正遭遇远比预期更持久的供应短缺。最新的投资逻辑是，行业真正的稀缺性并非规划产能，而是具备稳定良率、客户验证和上游原材料掌控能力的有效产能，这将为少数具备核心优势的国内厂商提供持续到2027年以后的量价齐升窗口。

截至8月3日，国内主产区合同奶价已回升至3.06元/公斤，叠加头部牧企上半年业绩确认扭亏，行业供需反转的周期拐点得到进一步验证。投资视角看，市场关注点正从上半年淘牛涨价带来的非经营性扭亏，转向下半年原奶价格上涨驱动的经营性利润弹性，这意味着牧业公司的盈利修复将进入加速兑现阶段。

8月4日，朗姿股份发布了覆盖149名核心员工的第四期员工持股计划，设定了以2025年为基数、跨度3至5年的高增长目标，解锁条件与营收增长和平均净利率双重挂钩。这一举措通过将员工利益与收入规模及盈利质量的协同增长深度绑定，不仅彰显了管理层对未来的强烈信心，更从机制上强化了医美下游龙头在产业链中议价能力提升、利润率持续优化的核心投资逻辑。