晨会版 · 2026年8月5日

8月4日，SK海力士与闪迪在开放计算项目（OCP）中正式发布HBF（高带宽闪存）行业标准，谷歌与Tenstorrent等巨头加入联盟，标志着AI推理时代介于HBM与SSD之间的新存储层级从概念走向标准化落地。在HBM产能极度紧张且2027年产能已预售一空的背景下，HBF的标准化被视为开辟了AI硬件一个全新的增量市场，为解决推理场景的“内存墙”问题提供了区别于HBM的、兼顾大容量与成本的商业化路径。

DeepSeek-V4-Flash正式版API上线，其Agent能力全面反超自家旗舰版，同时输入价格低至1元/百万Tokens，综合成本远低于海外旗舰模型。与此同时，OpenAI的GPT-5.6 Luna也永久降价80%，阿里发布2.4万亿参数的Qwen 3.8 Max。市场认为，国产模型能力已跨过可用临界点，并率先发起价格战，这将极大降低AI应用开发成本，加速Agent等应用的规模化落地，算力租赁和具备场景数据的应用厂商将持续受益。

据市场传闻，路透社报道称美国政府正起草禁令，拟禁止进口中国新型光模块。然而，多家券商分析指出，该政策缺乏落地的合理性与可行性，因为中国光模块供应链在全球占据主导地位（部分高速产品份额超80%），且中际旭创、新易盛等龙头厂商已将北美供应产能主要转移至泰国等海外工厂。市场普遍认为，此举更可能是中美9月会谈前的政治博弈筹码，而非能实际执行的产业政策，若强行落地将严重拖累美国自身AI建设进度。

昨夜卡特彼勒Q2业绩会进一步明确，由AI数据中心驱动的电力需求已使其天然气内燃机等核心产品排产至2028-2029年，彻底打消了市场对需求持续性的疑虑。这一边际变化证实了北美电力缺口正转化为长期且稳固的设备订单，其自身产能已成为增长的核心瓶颈，从而为整个电力设备产业链提供了未来数年极高的景气度确定性和业绩能见度。

北京时间7月31日发布的亚马逊Q2财报显示，其核心云业务AWS收入同比增速从28%大幅跃升至37%，创18个季度新高，同时积压订单激增至4960亿美元。这一业绩彻底扭转了市场对高资本开支侵蚀利润的担忧，因为收入和订单的同步爆发式增长，直接证明了AI投入已进入高回报兑现期，其“AI基础设施投入→AWS云增长→长期现金流提升”的商业闭环得到验证。

过去24小时，对村田制作所最新季报的深度解读确认，由AI服务器驱动的纯增量需求已导致生产完全跟不上订单，其电容器订单积压量单季激增49%，订单出货比（BB值）高达1.47，标志着行业已从“景气”转入明确的“短缺”阶段。投资视角下，这一变化的核心在于高端AI服务器MLCC的极度短缺已开始向下游商品级IT MLCC传导，龙头厂商无法消化的订单将外溢至二线供应商，从而驱动整个产业链的产能利用率和价格中枢上行。

随着海外云巨头最新财报（截至8月初）确认AI资本开支持续高企，产业链的利润分配格局正发生清晰的边际变化。投资逻辑的焦点已从下游需求放量转向利润向上游传导，定价权正明确向上游产能紧缺、技术壁垒高的材料环节（如高端CCL、电子布、mSAP）转移，其涨价周期和盈利弹性有望贯穿至2027年，成为本轮AI硬件景气中最确定的受益方。

8月3日，继7月成功IPO后，长鑫存储被曝正洽谈在京建设第二座晶圆厂，此举将使其总规划月产能翻倍至60万片以上。这一新产能规划的落地，将加速并夯实国内存储厂商的资本开支周期，投资逻辑的核心在于，长鑫近期招标的国产化率已确认突破50%，意味着新增的百亿级设备投资将更确定地转化为国产设备龙头的在手订单和未来业绩。

在过去24小时内，关于特斯拉Optimus的边际变化已从宏观的产线改造转向微观的供应链执行层面，硬件方案与核心供应商已基本收敛，部分供应商已接到小批量订单并被要求在9月前备好产能，尽管整体进度略有后延。这一进展标志着产业化正在从概念导入期转向实质性放量前的最后准备阶段，投资逻辑的核心已转为验证供应链上具体公司的产能落地与成本控制能力。

8月3日晚间，药明康德披露H1业绩全面超预期，并大幅上调全年持续经营业务收入增速指引至35%-39%（原为18%-22%）。此举不仅验证了海外需求驱动的CDMO业务（尤其是TIDES新分子）的强劲韧性，更确认了前端CRO业务已进入从订单修复到业绩兑现的拐点，为整个板块提供了坚实的业绩确定性。

昨日（8月3-4日），市场传闻英伟达下一代Rubin Ultra平台为应对HBM成本与功耗瓶颈，将大幅削减HBM配置并转向采用NPO光互连技术构建NVL576超大集群，该消息随后被英伟达宣布CPO交换机进入量产所印证。这一变化标志着AI硬件的BOM重心从存储转向光互连，为NPO/CPO开辟了全新的、替代铜缆而非可插拔光模块的纯增量市场，驱动光通信产业链迎来结构性价值重估。

昨日市场传出英伟达下一代Rubin Ultra平台为弥补单卡存储短板将采用更大规模集群，此举将导致机柜总功耗大幅抬升，彻底排除了风冷方案，使得100%全液冷方案成为AI集群的强制性基础设施；这一变化将AI资本开支确定性地导向热管理，投资逻辑已从液冷渗透率的博弈转向对核心部件供应链厂商订单兑现能力的验证。

2026年8月4日，市场对美国拟限制中国光模块的传闻做出反应，焦点迅速从磷化铟衬底短缺本身，进一步上溯至高纯铟及高纯红磷等更基础的原材料瓶颈。这一地缘政治扰动反而凸显了中国在上游资源端的反制能力，具备从原材料到衬底垂直一体化布局、掌握自主供应链的企业，其战略稀缺性正被市场加速重估。

在过去24小时内，针对7月30日工信部发布的L3/L4自动驾驶强标，市场的核心边际变化在于将此举解读为一次超预期的“右侧信号”，即政策未延期本身就证明了监管层对当前路测车辆技术成熟度和安全表现的认可。这一积极的监管验证，将倒逼车企为通过严苛的场景测试而加速在激光雷达、线控底盘等冗余硬件上的投入，同时为具备高壁垒的第三方检测赛道创造了确定性的量价齐升机会。

根据卡特彼勒8月4日发布的Q2财报，其北美工程机械需求同比飙升50%，叠加AI数据中心驱动的电力业务营收增长29%，共同推动公司营收及利润远超预期，在手订单创历史新高。这一业绩验证了北美基建与制造业回流叠加AI电力需求的双重强劲驱动，其天然气内燃机排产已至2028年后，表明本轮高景气周期持续性超预期，产能已成为核心瓶颈，为产业链具备海外产能和技术对标能力的公司打开了增长空间。

8月3日发布的《新型电力系统建设“十五五”规划》以清晰的量化指标明确了2030年前的建设路径，其核心边际变化在于投资重心从“十四五”的装机规模扩张转向解决新能源消纳与系统效能。这意味着投资逻辑已从单一的特高压主线，全面扩散至电网全环节的系统性升级，尤其是为支撑分布式能源接入翻倍增长的配电网智能化改造和为实现调峰保供而规模翻倍的新型储能，将迎来确定性最高的增量需求。

8月4日，因AI算力对800G/1.6T光模块需求激增挤压了上游成熟制程产能，头部供应商意法半导体对光模块MCU大幅提价30-40%，标志着MCU已正式成为继DSP、光芯片之后产业链新的紧缺环节。这一变化的核心投资逻辑在于，龙头厂商已明确无法满足超过30%的高端需求，由此产生的显著缺口和价格从3美元涨至5美元的预期，为具备先进工艺且已切入头部客户供应链的国内厂商提供了极大的业绩弹性。

截至8月4日晚间，鄂尔多斯产地一线调研确认，矿难后的安全监管已达历史最严，叠加7月起实施的“6票合一”全链路数据监控，过去每年5000万至1亿吨的表外超产已被有效遏制。这一供给侧的永久性减量，而非短期扰动，意味着行业供需格局已发生根本性逆转，煤价底部得到确认，市场预期已从博弈短期反弹转向确认新一轮景气周期的开启。

昨夜（8月4日晚间）市场传闻苹果首款折叠屏iPhone备货目标已上调近30%至1000万台，尽管苹果官方在随后的业绩会中警示了全线产品的供应紧张，但这恰恰印证了折叠屏作为关键创新驱动的巨大需求已超出供应链极限，其放量确定性及对产业链的拉动效应是当前的核心定价逻辑。

继70亿定增资金于8月初落地后，松发股份于8月4日晨间释放下半年再招聘10万产业工人的计划，此举将使公司现有用工规模翻倍。这一边际变化标志着公司在手的天量订单（已排产至2029-30年）正式从资本和订单储备阶段，全面转向产能扩张和生产交付的执行阶段，为未来业绩翻倍增长提供了极高的确定性。

美军最大AI软件供应商Palantir公布Q2财报，总营收同比大增93%，其中美国商业收入同比猛增149%，全面超市场预期并大幅上调全年指引。这一业绩验证了其AIP（人工智能平台）正在从企业试用阶段成功转化为实际收入，政府及国防AI业务也保持强劲增长。市场认为，Palantir的成功印证了“数据智能平台+AI”在政企等高壁垒垂直领域的巨大商业价值，A股相关映射标的如国投智能、海致科技等有望迎来价值重估。

8月5日凌晨公司披露的半年报，以Q2扣非净利37%的增长验证了预调酒主业在渠道调整和新品放量后的强劲复苏。这一业绩表现强化了预调酒“现金牛”的稳固基本盘，同时，崃州威士忌超60万桶的储量里程碑，进一步夯实了其作为第二增长曲线的长期价值和确定性。