晨会版 · 2026年8月17日

8月16-17日，多用户绿电直连在国家框架明确后由模式界定转入地方细则与项目落地窗口：山东推进三季度申报、四川将算电融合与风光指标、多用户直连及余电上网放宽绑定，并导向电源与负荷共同投资落地。直连长协锁定消纳并打开电价溢价，绿电资产收益率有望止跌筑底、估值修复先行，高耗能考核与出口碳合规进一步抬升绿证量价与算电协同装机确定性。

上海二手房挂牌去化周期已压至全市约6.2个月，7月淡季成交仍具韧性、挂牌量自高点持续回落，叠加去年9-12月低基数，统计局口径房价最早有望9月同比转正、四季度实现正增长。核心城市供需再平衡已进入凝固点以下，房价企稳回升将逐步消灭存货减值预期并驱动板块PB修复，行情定位反转而非反弹，金九银十量能回升与结构性改善房企估值重估是近端催化。

8月13日 DeepSeek V4 Pro正式版同步上线APP/网页端及API，Agent能力在TerminalBench 2.1（87.9）、CyberGym、AutomationBench等生产级评测逼近甚至反超全球前沿，并官宣8月17日零时起实施峰谷大幅提价（Pro闲时输出13.5元、高峰27元/百万tokens，综合成本约至原2.25–4.5倍），同步开源Harness v0.1、补齐“模型×编排”执行层。定价由极致低价抢量切换为分层商业化与错峰调度，直接抬升行业价格底部、缓解Token通缩与“斩杀线”担忧，商业兑现与企业级Agent付费空间成为下一阶段核心变量，算力稀缺下亦强化国产算力与Infra扩张确定性。

8月16-17日节点，宇树科技科创板发行市值锚定约610亿元、预计8月底上市，同步T链核心供应商已切换EDI系统、当前周产订单200台+且8-9月爬坡指引完全匹配预期，26H2收入端开始兑现。宇树上市确立国产本体估值锚并推动全产业链再定价，叠加国内外量产共振，本轮机器人行业拐点配置窗口明确打开。

8月12日英伟达发布800VDC白皮书2.0，将AI Factory直流供电从“要不要上”切换为可独立选择的三级落地路径：Power Rack机架级3Q26量产、集群级Power Center最早3Q27、机房级4.8MW功率块近中期走TRU/巴拿马、SST指向2029，并明确与480VAC长期共存、下一代电源架100%液冷及SSCB为直流保护刚需。路线图、产品边界与认证窗口同步打开，800V从强预期转入订单与验证兑现期，开放式OEM+供应商扩容显著抬升大陆环节切入确定性，短期弹性集中在过渡性PSU/BBU/Power Rack，中期看HVDC与SSCB，远期看SST及机房级配电。

CPO节点未后移、NPO以纯增量率先扩容光学TAM，8月中旬北美光通信龙头Coherent与Lumentum财报及业绩会给出清晰时间表：CPO按规划贡献收入（COHR于FY27Q2/自然年26Q4起、LITE超高功率激光芯片需求2027H2爬坡并早于客户2028规模部署），NPO获含最大CPO客户在内的多头客户同步推进且单套价值量与CPO相近，DCI当季同比大增、InP向6英寸加速扩产、订单与LTA可见度延伸至2028–2030。需求仍快于供给、800G韧性与1.6T爬坡并行，光互联景气由可插拔向CPO/NPO双路线+高功率CW+DCI/光纤布线延伸，卡位光源、光引擎与高密度布线的环节具备持续兑现与重估空间。

8月16-17日产业链最新反馈确认Rubin链订单明显提升，8月起整机柜交付进入爬坡加速、三季度稳步上行、四季度正式放量，同时Rubin Ultra架构定稿方向落地——交换托盘由9个翻倍至18个、计算板层数由26层升至30层并配套M8/M9级高速低损耗材料，直接打开PCB与CCL单机价值量与用量的双重上修空间。 国内AI CCL龙头已满产满销并实行配额控单，高端材料与电子布缺口向2027-2028年延伸，量价齐升逻辑由预期兑现为订单与稼动率的硬约束，板块业绩弹性沿高多层板—高阶CCL—上游布箔树脂向上游扩散。

8月14日新雷能落地不超过17.87亿元定增，13.45亿元投向深圳雷能制造基地柔性产线，模块电源产能由330万片/年扩至1400万片/年并新增10万台套OCP，折算年化产值抬升至约80亿元；叠加8月谷歌审厂后板载±400V转50V及HVDC sidecar 800V母线电源路径落地，真金白银扩产把需求预期从单一AWS批产切换到谷歌/多客户兑现，一二三次电源全谱系与VPD储备直接卡位26H2 HVDC放量。补流3.75亿元可全款锁定上游MOSFET、缓解7月以来缺货未满产约束，产能弹性打开后利润释放斜率显著陡峭，估值锚点上移。

过去24小时曼德海峡通行量仍处低位、双海峡实质瘫痪未解，巴拿马运河加通湖水位逆季节下滑并连续下调吃水、待闸拉长至8-10天、插队竞拍费创纪录，效率损失正由集运向油运与散运扩散。 油轮红海绕行影响初现、苏伊士型TCE已抬至约27万美元/天，底部确立后有效运力趋紧将继续支撑运价；散运在厄尔尼诺与运河通行能力压制下四季度旺季弹性打开，美线集运则同步受益于海外需求韧性与航道瓶颈。

8月14-16日日联科技披露26H1营收7.15亿元同比+55%、归母净利1.28亿元同比+55%，Q2收入4.19亿元环比+42%、净利0.84亿元环比近翻倍且毛利率升至46.5%，同步菲莱光模块老化测试设备7月签单近2亿元、全年订单预期上修至15亿元（明年看40亿元），SSTI半导体光学检测并表贡献利润。多模态工业检测平台卡位光通信扩产、PCB背钻由抽检转全检的量价齐升与先进封装导入，叠加外延整合进入收获期，全年净利有望破3亿元、明年主业4-5亿元加菲莱利润释放打开弹性。

8月16日中报及交流信息确认，科达利江门谐波产能5万台/年已承接样品与量产交付且月度环比爬坡，泰国规划100万台/年基地设备陆续入驻，配套海外头部客户主机供货由当前周产约百台向Q4周产千台跃迁，2027年机器人业务将由千万元级切入大规模量产。锂电结构件主业满产、全年营收30%+与净利率10%-11%韧性夯实估值底，谐波扩产速度与客户份额卡位构成第二曲线核心弹性，产业化拐点交易窗口打开。

英伟达新一代高速光模块确认拉动薄膜铌酸锂调制需求，量产大尺寸铌酸锂单晶必须使用铱坩埚、铂金仅能做实验室小样且短期无成熟替代，叠加铱无独立矿山、全球年产仅7-8吨、加工设备扩产周期12-18个月的硬约束，年内铱价已涨超70%突破2000元/克、实物缺口约占原生供给13%。 AI光互联速率加速迭代直接卡在这一极窄瓶颈，对标磷化铟前期稀缺溢价逻辑，上游铱全产业链与回收弹性将持续兑现。

海伦哲于2026年完成湖北及安盾51%股权收购后正式切入储能消防，及安盾作为全球唯一拿下北美、欧洲、澳洲、中国全认证的气溶胶灭火企业、海外市占超50%，已覆盖宁德时代、阳光电源、海博思创等头部客户，国内新国标将消防从可选项升为必选项、气溶胶凭强灭火/低喷温/不导电优势有望成主流介质。下半年进入交付旺季且8-9月环比加速，叠加汽车、电网、数据中心场景外延，27年归母利润有望12.5亿、对应PE仅约12倍，赔率与业绩弹性兼具。

截至8月16日国内暑期档累计票房正式突破100亿元，已超过去年同期96.44亿，档期由《功夫女足》《八仙！》《蜘蛛侠：崭新之日》领跑；同日朱一龙/檀健次主演犯罪片《空枪》官宣定档8月19日，中影/猫眼/华智/上影等联合出品，叠加《欢迎来龙餐馆》上映五日票房已达8.67亿、单日票房占比仍近五成且预测总票房超25亿，头部供给密集接力将直接兑现内容投资与院线分成弹性。

8月9-15日泡泡玛特抖音GMV环比+26.7%至3086万元、TikTok合计GMV环比+15%至690万元（美国站+2%），海外直营店增至245家、当周新开4家，线上周度环比改善延续且新品CRYBABY联名动销验证IP供给弹性。海外6-7月北美/欧洲/亚太销售已月环比止跌回升，压力最大时点过去、中报落地有望消除利润率扰动并打开估值修复，当前十五六倍PE下中长期IP壁垒与出海空间仍具配置价值，紧盯下周星星人首款搪胶盲盒及中报指引。

8月12-13日布鲁可披露26H1并召开业绩交流：收入17.76亿/+32.7%、经调净利4.01亿/+25.1%，核心超预期在海外收入3.66亿/同比+228.5%（美洲+349%至1.98亿、占比海外过半），叠加积木车放量至10.4%、16岁以上产品占比跃升至25%、前六大IP集中度降至77.6%。多数IP已获全球化授权、欧美渠道密度与SKU仍处早期、高客单成人向出海占比抬升，海外有望成为3-5年主增长极；H1毛利率44.3%受低价带与模具折旧阶段性拖累，H2规模化后毛利企稳回升将打开利润弹性。

8月13-14日中芯国际交出Q2营收30.06亿美元（环比+20%）、毛利率25.3%双双大超指引的成绩单，少数股东损益环比暴增659%至2.54亿美元创历史新高，Q3指引营收仅环比+2-4%但毛利率继续上修至26-28%。 量增来自AI配套芯片需求激增与客户提拉出货，价增来自紧缺产线结构性涨价落地（ASP环比+5.7%），已有效覆盖折旧压力；Q3收入减速实为Q2出货前移后的产线平滑，涨价兑现占比提升叠加先进制程盈利释放，确立跨越折旧周期的盈利右侧趋势。

本周国内碳酸锂大样本库存环比骤降7196吨至9.39万吨（-7.1%），去库进一步加速，现货周涨6.13%至15.15万元/吨、期货主力LC2609大涨9.96%至15.39万元/吨，产量仅微增而金九银十旺季排产持续环比抬升。库存加速去化验证供紧需强，格局已切至紧平衡甚至小幅短缺，锂价进入上行周期，资源与产量弹性标的盈利弹性可期。

8月中旬中国移动在普通光缆集采流标后重启招标，最高限价上修约8.5%至成缆单价约102.5元/芯公里（隐含光纤限价约80元/芯公里），采购量仍锁定6922万芯公里、执行期9个月，中标家数同步放宽至1-18家。 涨价已向运营商订单实质传导、需求未因流标下修，验证行业供需偏紧与供给端议价权上移，叠加AIDC与高附加值产品分流产能，光纤价格中枢具备继续上移并释放利润弹性的基础，回调后的催化反弹逻辑清晰。

8月15-16日超强厄尔尼诺10-12月概率被上修至90%-95%、强厄尔尼诺概率至99%，Nino3.4已达+2.2℃确认进入强状态，叠加美玉米/大豆单产下修与主产区干旱、优良率同比偏弱，全球农产品结构性偏紧再确认。核心矛盾转向远端涨价与东南亚经济作物供给收缩：棉花去库最明确、玉米与棕榈油次之，天然橡胶/棕榈油价格中枢有望自Q4起上移，短期胶价仍处旺产弱预期与杯胶强现实的区间震荡，中长线天气溢价持续累积。

8月16日金斯瑞披露26H1业绩，生命科学板块收入3.19亿美元同比+28.8%、经调整毛利率升至57.8%（+6.8pct）、经调整经营利润约9400万美元翻倍增长，核心驱动是AI药物发现对“基因至蛋白”一体化方案的结构性放量及自动化降本。 利润弹性已兑现、订单质量抬升打开后续提速空间，对标美股同类标的估值仍有明显折价，AI制药上游卖水人逻辑进入业绩验证与估值重估共振阶段。

8月15-16日思源电气中报落地：H1储能系统及元件收入13.91亿元同比大增231%，电网侧需求放量成为最强增量，同时Q2毛利率环比回升2.6pct至31.6%、合同负债较年初增近三成至38.3亿元。剔除低毛利储能后主业毛利仍在抬升，Q3起北美高压设备密集到港确收叠加国内750kV GIS等高附加值订单规模化交付，业绩增速有望跃升至40%以上，超级电容扩产进一步卡位AIDC瞬时调峰与备电，下半年经营加速拐点清晰。