晨会版 · 2026年8月27日

隔夜英伟达发布2027财年Q2财报，营收962亿美元同比大增106%，GAAP净利597亿同比增126%，毛利率75%，全面碾压华尔街预期。更关键的是公司给出2028财年营收再增约70%的长期指引，远超市场约45%的预期，Q3指引1080亿也高于预测；黄仁勋确认Vera Rubin已全面投产，称其为英伟达史上量产最快产品，预计Q3贡献数据中心收入约20%。财报后盘后股价由跌转涨超4%。A股算力产业链情绪有望直接受益，光模块、PCB、铜连接、液冷等算力硬件方向获得海外订单与扩产信号的边际强化。

英伟达财报电话会披露，采购承诺从上一季度的1190亿美元激增至2790亿美元，主要与内存采购相关，直接印证AI驱动下存储需求爆发。集邦统计2026年全球九大CSP资本开支预计达8867亿美元同比增90%；Gartner预测2026年存储器市场规模将达8373亿美元，其中DRAM增长246.6%、NAND增长371.9%，存储器占半导体营收比例将从27%翻倍至54%。国内存储链中报密集兑现：长鑫科技预盈500-570亿元、江波龙净利105.77亿同比暴增71528%、兆易创新净利68.57亿增1091%。

英伟达财报同日官宣与亚马逊AWS扩大战略合作，计划在AWS全球基础设施中部署200万台额外NVIDIA GPU，并在AI工厂、CPU、网络、机器人领域深度协同；此前微软、谷歌、Meta等超大规模云厂商资本开支指引也集体上修。海外CSP对AI基础设施的持续加码，为国产算力硬件与服务器配套环节提供需求侧验证，A股算力硬件出口链与配套供应链景气确定性增强。

A股股价最高公司联讯仪器披露2026半年报：营收15.31亿元同比增208.71%，归母净利5.67亿同比大增903%，Q2单季净利4.48亿同比增1104%，综合毛利率从58.84%升至70.79%。公司表示受益于AI技术发展、全球算力需求提升及数据中心建设加速，高速光通信产品需求持续高增，65GHz采样示波器等高附加值产品放量；新一代采样示波器已可满足2.4T/3.2T光模块眼图测试需求，自研采样保持芯片成功流片，并加速推进存储芯片测试设备布局。光模块产业链向更高速率迭代，测试仪器环节卡位价值凸显。

华虹宏力披露2026半年报：营收95.74亿元同比增19.41%，归母净利3.99亿同比大增436.69%，Q2单季净利环比增85%，已连续10个季度营收环比增长。业绩高增主因毛利上升——AI算力需求从存储、先进逻辑向电源管理、嵌入式存储、功率器件等成熟制程与特色工艺传导，产能利用率攀升、晶圆价格触底回升；40nm eFlash、小Pitch IGBT等新平台量产，无锡二期83K产能三季度末达产，并推进收购华力微97.5%股权扩产。半导体行业从复苏进入AI基础设施驱动的结构性重估阶段。

上海市政府印发《上海市战略性新兴产业发展'十五五'规划》，提出到2030年战略性新兴产业增加值达2.1万亿元，三大先导产业制造业年均增速10%以上。集成电路领域重点发展高端芯片、先进封装、三维堆叠架构；AI领域攻坚具身智能、光电混合通讯、存算协同；同时促进卫星互联网与北斗、6G、AI融合发展，加快'千帆星座'低轨通信卫星组网，推进固态电池多元技术路线对比测试示范基地与万千瓦级独立储能示范电站建设。地方顶层设计密集落地，为6G、卫星互联网、固态电池、储能等硬科技方向提供政策催化。

工信部在国新办发布会介绍'十五五'推进新型工业化部署，明确未来五年将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业，推动量子科技、生物制造、氢能核聚变、脑机接口、具身智能、6G等未来产业成为新的经济增长点。政策层面对具身智能与人形机器人的定调持续升温，叠加此前特斯拉Optimus周产千台的量产节奏，机器人产业链从主题炒作向订单与业绩验证切换。

苹果宣布将于当地时间9月9日（北京时间9月10日凌晨1点）举行秋季发布会，新任CEO John Ternus首秀，最大看点是首款折叠屏iPhone。供应链信息显示该机型采用书本式折叠方案，外屏约5.5英寸、展开内屏约7.8英寸，搭载台积电2nm A20 Pro芯片，钛合金框架+液态金属铰链，起售价预计2000-2500美元，IDC预测2027年出货量达1700万部。在存储涨价推升手机成本的背景下，高端折叠屏成为消费电子少数亮点，铰链、钛合金中框、UTG玻璃等国产供应链环节迎新机型导入预期。

中证报报道，AI算力需求快速增长带动光模块企业上半年业绩普遍亮眼，多家中报净利润高增；联讯仪器、天孚通信等产业链公司业绩验证高速光通信景气。当前800G持续放量、1.6T进入批量导入期，英伟达Vera Rubin量产将进一步拉动更高速率光模块需求，行业量价齐升逻辑完整。光模块板块兼具业绩兑现与海外算力资本开支上修的双重催化。

隔夜LME期铜收报14324.5美元/吨创收盘历史新高，此前上海发文加快铜铝等重点金属大宗商品交易规模。产业面看，全球铜精矿供应持续紧张：2026年铜精矿长协TC降至0美元/吨、现货TC持续为负，刚果（金）出口禁令加剧供应担忧；国内北方铜业中报净利13.96亿元同比增187%，江西铜业净利翻倍，业绩兑现强化铜板块基本面。宏观面美国财政部拟加大长债购买缓解流动性担忧，铜价短期或偏强震荡。

美国7月PCE物价指数同比3.7%、环比0.2%，核心PCE同比3.34%、环比0.25%，均显著高于美联储2%目标，环比出现反弹，市场对美联储9月加息概率的定价升至约42%，美元指数走强，黄金失守4600美元关口。服务端通胀粘性较强（住房、金融保险、健康护理为主要拉动项），美加关税博弈可能带来新的上行压力。高利率预期压制贵金属估值，短期金价或高位震荡，关注本周杰克逊霍尔会议表态。

2026年国家医保目录及商保创新药目录调整进入关键阶段：8月至9月为谈判/竞价/价格协商期，58款药品通过商保创新药目录形式审查，'基本医保+商保创新药'双目录并行格局成型。复星医药斯鲁利单抗已完成2026国家医保目录申报并全力备战谈判。医保与商保创新药目录扩容为创新药提供更确定的放量路径，叠加此前海外授权金额突破1300亿美元的出海红利，创新药板块政策与业绩双击逻辑延续。

百济神州披露2026半年报：营收222.2亿元同比增26.84%，归母净利32.71亿同比大增627.15%，主要得益于泽布替尼（百悦泽）、替雷利珠单抗（百泽安）及安进授权产品放量；君实生物中报净利同比扭亏为盈。创新药头部企业盈利能力拐点集中确认，从'烧钱研发'转向'自我造血'，行业整体估值中枢有望抬升。出海方面，复宏汉霖斯鲁利单抗先后授权卫材（日本）与雅培（42国），中国创新药全球化授权节奏持续加快。

A股上市券商中报密集披露，已披露的20家中中泰证券净利增146.38%居首，财达证券、华安证券等均增超一倍，自营与经纪业务弹性释放。近期两市成交额维持1.8万亿附近高位，市场赚钱效应与风险偏好回升，券商作为'市场温度计'直接受益于交易量与两融余额抬升；同时上海规划明确为优质科技型企业提供上市辅导等服务，投行业务边际改善。

苹果9月10日发布会临近叠加存储芯片疯狂涨价，iPhone新品定价上调预期升温，华强北部分iPhone 17系列新机价格已出现上涨；IDC预测2026年全球折叠屏市场年增速达30%，进入爆发增长期。存储涨价虽抬升整机成本，但也带动消费电子产业链库存周期反转与备货需求，摄像头、连接器、结构件等环节迎来新品导入行情。

央视报道，我国新能源汽车产业规模已超千万辆级，产业链规模效应与成本优势持续强化。工信部将新能源汽车列入'十五五'重点壮大方向，叠加固态电池示范测试基地建设与低空经济（eVTOL）对电池能量密度的新需求，动力电池及锂电材料产业链迎来政策与产业双重催化。锂电排产进入8月旺季，上游材料价格企稳回升。

东方财富统计显示融资客近期加码11只可控核聚变潜力股，工信部亦将核聚变能列为未来产业新的经济增长点；上海'十五五'规划明确布局第四代核电、小微堆、海洋核动力等技术。产业端国内聚变装置实验屡获突破，工程化验证节奏加快，核聚变产业链（第一壁材料、偏滤器、超导磁体、电源系统）从概念走向订单兑现早期。

特斯拉Optimus已实现周产千台，工信部明确将智能机器人列为未来五年重点打造的新兴支柱产业，英伟达物理AI平台与AWS机器人合作同步推进；产业端量产节奏与政策定调均未改变。宇树科技上市后股价自高点明显回落，前期情绪透支后板块正从主题炒作转向订单与业绩验证阶段，短期波动不改中长期产业趋势，回调为优质零部件与整机标的提供布局窗口，需甄别订单兑现度。

上海'十五五'规划提出加快'千帆星座'低轨通信卫星组网、推广'智慧天网'中轨天基测控服务，重点发展大直径大推力重复使用火箭与星载激光链路；工信部将航空航天列为新兴支柱产业。国内低轨星座建设进入密集发射期，卫星制造、火箭发射、地面终端全链条订单有望放量，商业航天从概念阶段进入订单与收入兑现阶段。