晨会版 · 2026年9月10日

9月9日公司交流确认HVLP铜箔出货显著提速：8月已落地70吨、9月预计冲至150-160吨，Q4单月有望达300吨并向高端HVLP月出700吨以上迈进，HVLP4加工费稳在16-20万元/吨，载体铜箔同步于10月起量。北美AI服务器新品拉货使HVLP4需求紧迫，叠加明年电子电路产能中HVLP占比提升与加工费高位，量价齐升将直接兑现电子铜箔盈利弹性，年底前有望跻身全球第二大铜箔供应商。

9月9日深圳光博会窗口，金刚石散热明确由送样验证切换至小批量供货+系统级应用初期：四方达CVD散热片热导率超2000W/(m·K)已通过海外客户测试并进入小批量供货、同步推进沙雅2.5万片产线，沃尔德对接10-20家海内外芯片/Fab客户并已有小批量订单（部分12英寸片单价1-2万元）、26Q4启动小批量交付、27年有望大批量，国机精工金刚石铜/散热片亦获小批量订单且超算节点已规模应用；同期1.6T光模块TIM开始导入金刚石微粉，华为/海光等同步推进微粉铜复合冷板与单/多晶纯片双路线。AI芯片功耗向2000W+跃升、近端热点降频瓶颈凸显下，金刚石超高热导与硅CTE匹配优势驱动散热材料升级刚需兑现，产业化0-1拐点已过、订单弹性率先释放于具备客户验证与扩产卡位的标的。

9月9日产业端最新确认，7628电子布厂家报价已至11-12元/米、经销商8月成交价达15元/米且9月再涨10-20%，连续三月加速上涨至少延续至2026年底、突破15元/米概率高，普通薄布不排除冲20元/米；下游仍处保供应、电子布-CCL-PCB传导顺畅，织机/电子纱硬约束+英伟达Rubin/谷歌AI拉动二代布与T布缺口难在2027年中前收窄，价格上限暂不可见，全品类量价弹性贯穿今明两年。

当地时间9月8日，Verizon与康宁签署2027–2032年数十亿美元光纤及连接方案长协，锁定超8000万英里高密度光纤，明确同时服务宽带扩容与AI超大规模云厂商所需的长途高容量、低时延DCI骨干网。AI算力受电力与土地约束向跨园区、跨城Scale-Across扩散，北美DCI需求已从趋势走向大额锁量订单，运营商长协提前占产能印证中长期供需偏紧，康宁客户从云厂商延伸至运营商侧并抬升DCI收入目标上修弹性，光纤量价与高端品类景气逻辑进一步兑现。

9月9日A股油运加速定价，截至8日BDTI报2938点近一周大涨近40%、同比暴涨312%，BCTI同步周涨超23%且单日涨7.5%，中东局势扰动霍尔木兹及曼德海峡通行、绕航拉长运距叠加全球补库与四季度旺季共振，招商轮船涨停至20.99元。这不是普通轮动，而是运价主升浪向权益端传导，高景气有望贯穿四季度并开始定价2027年，原油轮紧张正加速向亚洲成品油及油化船扩散，龙头打开空间后小市值标的补涨预期差最为清晰。

9月9日京东云宣布拟以摩尔线程全功能GPU为算力底座建设十万卡集群、计划2027年建成，同步服务零售物流仓储并对外开放，场景覆盖大模型训练推理与具身智能，实现国产全功能GPU对头部互联网客户的大规模集群放量突破。 合作打通芯片-云-模型全栈协同并落地真实产业闭环，叠加S5000已在多地交付、H1营收同比+147%且亏损近乎收窄，商业化从适配验证正式切入头部客户规模放量与物理AI算力红利兑现期，解禁抛压消化后基本面配置窗口清晰。

欧洲天然气今日盘中突破80欧元/MWh、创三年多新高且6月底至今翻倍，地缘冲突持续叠加冬季前刚性补库将支撑气价与批发电价震荡上行至明年Q1，居民电价滞后1-2个季度传导下海外户储需求有望超预期。德业9月储能排产已达20万台、环增30%且欧洲贡献突出，Q4排产有望延续环比增长、下半年利润逐季环增，当前股价与基本面严重背离、26/27年利润对应PE仅17/13倍并兼具高股息，底部布局赔率突出。

9月9日前后，Meta在美国正式上线个人AI智能体Muse（免费+付费，可接Instagram/Facebook并执行发邮件、售车、订旅行等多步骤任务），上线24小时内登App Store前五、早期参与度达测试组约10倍，盘前股价涨超5%。 这是公司自收购WhatsApp、Instagram以来最重要的消费级产品落地，用每周最高约1亿token免费额度+机密虚拟机隐私架构把Agent从极客工具拉向大众入口，核心投资逻辑在于社交分发+自有模型/算力把“用户→Agent→服务/交易”做成广告之外的佣金与订阅曲线，并对ChatGPT免费层形成直接分流。

9月8-9日智利8月铜出口额环比降14%至46.25亿美元创近一年低点，美国7月进口首超22万吨并创纪录吸纳刚果非交割阴极铜，非美供给约束与美方持续虹吸同步强化；这轮库存上行本质是产业资本杠杆执行的安全供给战略收储，232框架下2027年15%、2028年30%的长期关税壁垒将锁定3-4年永久性库存转移，叠加矿端去库向冶炼TC跌破-200后的减产传导及AI数据中心铜耗远期叙事，铜价突破2万美元的可持续性显著抬升，16000美元仅为刚性供需清偿价，横向补库+纵向上游补库打开进一步空间，权益端定价仍明显滞后。

9月9日国内沥青期现货同步突破5200元/吨并创上市新高，核心驱动是委内瑞拉高收率重质原油对华断供叠加山东地炼转产成品油导致供应骤缩，厂库社库双创五年新低且9月排产同比降超40%，金九银十公路施工旺季刚性备货下加工利润已修复至1100元/吨年内高位。 原料缺口短期难解、炼厂惜售挺价与旺季需求共振，沥青价格具备高位强势延续基础，生产端提价与毛利扩张逻辑清晰。

9月10日冠龙节能液冷业务出现明确边际加速，1-8月大客户及新增客户贡献收入约8000万元同比翻倍、毛利率显著优于传统水利阀门，并已切入阿里、字节、世纪互联、万国数据等核心客户，同步对接东南亚数据中心项目及海外云厂商供应链。公司战略重心全面锁定智算中心，依托洁净室与历史业绩壁垒推进国产替代，新产品自制有望使单机柜价值量翻倍，HW四季度基建采购起量将直接驱动明年订单与利润加速兑现。

9月9日产业跟踪确认，谷歌2026年OCS需求已落地超1万台（规划自产1.2-1.4万台、外采6000台），但384端口级近15万光路的超大规模耦合与十年寿命可靠性要求，使全行业量产普遍较原计划推迟约一个季度；Lumentum等早期出货不及预期后，谷歌已向压电陶瓷路线Polatis追加数千台订单，英伟达同步评估在Spine/UP/OUT乃至GPU间部署OCS并与CPO融合。需求侧谷歌6D Torus+HBM内存池化持续抬升单卡端口密度、英伟达打开第二大客户空间的逻辑未改，量产节奏后移反而强化二维FA/MLA及抗弯光纤等卡脖子环节的稀缺溢价与中期订单确定性，短期兑现延后但TAM与单机价值量进一步夯实。

9月9日公司交流确认，国产算力客户除头部外基本完成导入、多数测试已出结论，Q2缺货后导入反而加速，国内订单已吃满现有产能，海外仍在对接、2026年暂无海外收入；公司已预付锁定未来三年最低产能，并对标国内DrMOS 50%+市场份额做准备，二线晶圆厂扩产部分释放、主增量看2027年。DrMOS+多相H1合计2.5亿、全年目标8亿，公司收入指引2026年40亿/2027年70亿，单卡价值量80–120美元、2028年国内DrMOS市场有望达2026年7–8倍，Q4新增产能转收入是最近验证点，下半年调价与高毛利产品占比提升将修复Q2代工成本带来的毛利率压力。

9月9日DeepSeek已正式进入上海科创板IPO尽调，锁定年内申报、明年挂牌，并同步推进目标估值约5000亿元的新一轮融资，较6月首轮投后超3500亿元估值快速抬升、资本化节奏在四个月内完成密集跃迁。IPO路径落地叠加Flash系列最高降价约60%与V4.1模型即将上线，国产大模型商业化放量与算力开支确定性同步强化，股东估值兑现与产业链订单弹性直接打开。

9月9日CIOE光博会期间联讯仪器股价大幅回调，主因前期涨幅资金兑现叠加展会友商示波器产品集中亮相引发竞争担忧，挖团队传言已核实为假，国内目前无第二家成熟1.6T采样示波器出货、从做出产品到产生销售仍需3-4个季度以上验证周期。测试设备作为品质最后关口格局稳固、行业产能10倍级扩张下市场从百亿迈向千亿，龙头交期拉长、份额持续向具备1.6T全套核心仪器能力的厂商集中，基本面超预期，回调即是加仓窗口，光模块+光芯片+存储+SOC+CPO五重催化逻辑不变。

9月9日瑞萨电子再度发出全产品价格体系上调函、新价自2027年1月1日生效，继3月函（7月落地）后再次行动，明确指向原材料、能源、先进封装、制造产能与全球物流的结构性成本仍在抬升。海外功率龙头把涨价窗口直接拉到明年，确认中低压功率已进入成本刚性传导+交期拉长至八九个月的紧平衡，前期两轮涨价对报表的贡献尚未充分释放、三季度起毛利率弹性将显著放大，景气能见度至少覆盖至明年上半年。

9月9日剂泰生命与昭衍生物签署合资协议，共建mRNA CDMO智造平台，衔接AiRNA/AiLNP设计与工艺生产。合作打通设计到制造，拓展个性化肿瘤疫苗等商业化空间。

9月9日安井食品董事会通过并正式签约，经香港路径公司以50.5%持股、自有资金约3750万美元（合计最低出资7425万美元）与三林系合作方在印尼中爪哇省设立生产及贸易子公司，导入小酥肉、烤肠、鱼豆腐等优势单品并推进HALAL/BPOM合规，依托对方Indofood供应链与超2.4万家Indomaret便利店网络，采取双品牌策略辐射东盟、中东及非洲。此举将出海从产品出口升级为本地化产业落地，先借渠道卖货再2-3年投放产能，有望打开清真及东南亚10-20亿级增量、支撑未来3-5年稳定增长，在约15倍估值匹配高股息的位置上强化中长期成长确定性与绝对收益安全边际。

9月9日夜（北京时间10日凌晨）苹果于Apple Park由新任CEO特努斯主持秋季发布会，正式亮相首款横向书本式内折iPhone（外屏5.5英寸/内屏7.8英寸、A20 Pro 2nm芯片+12GB内存、起售价2300-2500美元）及涨价约200美元的iPhone 18 Pro系列，同步落地Apple智能接入千问中国版本。 折叠机高ASP与散热/铰链中框3D打印价值量倍增直接打开果链盈利上修空间，发布会后1-3个月出货与供应匹配验证将成为股价持续跑赢的核心催化剂。

9月9日至10日，LME铝价再度站上3330美元/吨并触及3341美元，沪铝主力同步突破24600元至24645元，内外库存延续去化、金九旺季下游开工抬升构成强现实托底。国内产能逼近天花板、印尼项目投产再度延后叠加ODI新政压制远期海外扩张，短期铝价有望在24500附近高位震荡，板块不足六倍估值与高分红属性打开修复空间。

9月9日晚间日本机床工业会披露8月订单：新签1978.8亿日元、同比大增64.7%（21年10月以来最强），环比仍+2.47%、出口订单同比+65.8%，1-8月累计同比+40.9%，传统淡季数据反而走强。基本盘制造业补库企稳与商业航天、液冷、发电、机器人等新兴需求共振，本轮机床景气持续性与强度有望超预期，板块高景气逻辑进一步夯实。