午间版 · 2026年6月26日

6月26日早间信息显示，PCB全产业链涨价已从预期走向确认，不仅上游CCL厂商订单排满、交期拉长至2-3个月，更关键的边际变化是，PCB厂商已开始向下游非AI客户提价20-30%，并计划于7月对包括AI在内的所有客户普涨，缺货周期预期已延长至2027年下半年。这标志着投资逻辑正从单纯的上游材料通胀，扩散至中游PCB环节的利润扩张，厂商凭借库存升值和紧俏货源获得了强势定价权，不再只是被动传导成本。

美光科技于6月25日美股盘后公布的FY26Q3业绩，其营收、毛利和下季度指引不仅全面碾压市场预期，更关键的是揭示了AI需求正驱动从HBM到传统DRAM、NAND的全品类存储进入前所未有的景气共振。这一变化的投资含义在于，公司通过长期战略客户协议（SCA）和客户保证金锁定了未来数年的需求与价格下限，彻底改变了市场对存储行业传统周期性的认知，开启了从周期股向成长股的估值范式切换。

在6月24日康宁于首尔发布GlassBridge技术后，过去24小时内市场对该事件的解读出现了关键的边际变化，即从最初认为其将替代传统FAU（光纤阵列单元）的恐慌，转变为普遍认知其是FAU向可拆卸、高附加值D-FAU方案的升级。这一认知修正意味着，投资逻辑从“替代”转向“共荣”，GlassBridge通过解决CPO最核心的耦合良率与成本瓶颈，将加速整个CPO及上游玻璃基板产业链的商业化进程，此前被错杀的无源光器件环节迎来价值重估。

截至6月26日早间，市场对EFEM（晶圆传输模块）环节供给紧张的认知正在强化，日本龙头Rorze股价继25日大涨8%后持续走强，验证了其10-20%涨价策略被市场认可，然而其订单交期仍在延长，显示供需缺口正进一步恶化。鉴于Rorze产能扩张保守且优先保障海外大客户，其留下的供给真空和价格保护伞，为具备产能的国内供应商提供了明确的份额替代和业绩弹性空间。

在过去24小时内，随着下游龙头爱迪特于6月21日晚间正式确认收到日本东曹的断供通知，市场已将“东曹暂停对华供应齿科氧化锆粉体”的传闻彻底转为确定性事件。当前投资逻辑已从事件驱动的短期博弈，迅速深化为对全球齿科材料供应链重构的价值重估，核心在于国内厂商如何凭借碾压性的氧化钇原料成本优势，承接东曹腾出的全球近半高端市场份额，实现量价齐升的戴维斯双击。

6月25日两部委印发的“十五五”新型能源体系规划，通过设定25%非化石能源消费比重等约束性指标，将政策重心从“十四五”的规模扩张转向解决消纳与平稳发展。这一转变意味着投资逻辑从单纯追求装机增速，全面转向挖掘解决电网消纳与消费瓶颈的结构性机会，同时首次明确的3亿千瓦新型储能和200万吨绿氢等量化目标，为储能与氢能产业链提供了前所未有的增长确定性。

6月25日晚间，大族激光公告通过“外延并购+内生扩产”组合拳切入光通信新赛道，拟以3.06亿元收购空芯光纤技术领先者领纤科技51%股权，并投资25.2亿元建设光纤及预制棒项目。此举被视为公司在AI硬件布局上的关键一跃，通过掌握下一代光通信核心技术和产能，构建从石英到光纤的垂直一体化能力以开辟全新增长曲线，其估值逻辑正从设备平台商向核心材料与部件的综合供应商演进。

在过去24小时内，关于冰轮环境6月订单的传闻得到数据层面的强化，其子公司顿汉布什在北美AIDC液冷市场6月单月新签订单已超前五个月总和，全年订单预期因此从30亿大幅上修至50亿级别。这一边际变化验证了公司作为A股唯一深度绑定北美AIDC供应链一次侧标的的稀缺性与业绩兑现的确定性，市场正基于加速增长的订单和产能扩张重新定价其远期价值。

隔夜（6月26日）市场对苹果涨价的解读发生质变，从最初确认存储上行周期转向担忧AI通胀反噬，苹果股价大跌印证了市场开始相信，即便是苹果也无法完全消化存储成本的暴涨，其覆盖全系产品15-20%的提价将实质性损伤终端需求。这一变化标志着存储涨价的负面效应已从挤压安卓产业链利润，扩散至对整个消费电子生态系统盈利能力和需求的系统性风险定价，存储正在吸干整个产业链利润的逻辑得到强化。

软通动力于6月25日晚间落地了与国内头部大模型厂商的智算服务协议，这标志着其“Token工厂”模式首次获得了顶级客户的商业化验证，从概念走向了订单。此举意味着公司业务正从传统的算力租赁升级为与模型推理需求强绑定的Token计费服务，其盈利模式和估值逻辑有望从重资产的“算力二房东”向更具弹性的“AI卖水人”切换。