午间版 · 2026年8月21日

在8月20日晚间发布的2026年第二季度业绩中，阿里巴巴披露其单季资本开支同比激增75%至677亿元，主要用于AI基础设施建设，导致当季自由现金流转为大幅净流出。这一激进投入伴随着AI云业务45%的同步高增长，标志着公司正全力抢占AI算力市场；其AI资本开支可在2.5-3年内收回成本的明确预期，为当前高投入换取长期增长的战略提供了清晰的估值锚点，缓解了市场对短期现金流压力的担忧。

飞龙股份于8月21日随半年报首次披露，其AIDC液冷泵业务在手订单已超5亿元，其中L平台（10kW以上）大泵订单近万台，这标志着公司在新兴业务领域的拓展已从概念叙事转向了订单兑现的实质性阶段。这一具体数据的披露，彻底打消了市场对其液冷业务真实性的疑虑，并以超预期的订单量和覆盖全球主流CDU厂商的客户群，确立了其在液冷泵这一高壁垒环节的领先地位，业绩拐点已清晰可见。

8月19日Moderna与默沙东公布的个性化mRNA癌症疫苗三期临床成功，是该技术路线在全球大型三期试验中的首次疗效验证，标志着肿瘤治疗性疫苗从概念探索迈入临床价值兑现的新阶段。市场的狂热反应远超单一适应症的价值，核心逻辑在于该事件验证了“个体化新抗原疫苗+PD-1”的全新肿瘤免疫治疗组合范式，并为后续在非小细胞肺癌等更大瘤种的拓展打开了想象空间，实质上是对整个赛道的一次价值重估与风险出清。

截至8月21日，市场对苹果9月9日发布首款折叠屏手机iPhone Ultra的预期已趋于一致，关注点从发布与否转向对具体量价的博弈，产业链信息显示首批备货量锁定在800-1000万台，且第二代机型的NPI（新产品导入）已启动。这一边际变化的核心投资逻辑在于，市场正将苹果折叠屏视为一个可持续多年的硬件创新周期而非一次性事件，叠加硬件工程背景的新CEO上任，进一步强化了对材料、结构与工艺创新的长期押注，资金开始从博弈短期发布转向布局具备持续迭代能力的平台型公司和设备厂商。

8月20日晚间，康龙化成披露2026年中报，其CDMO业务新签订单同比激增超50%，这一强劲势头不仅驱动Q2业绩全面提速，更直接促使公司上调全年收入增长指引至15-20%。这一边际变化验证了CDMO业务已接力成为公司核心增长引擎，其订单的高增（+50%）叠加后期项目（PPQ/商业化/III期）数量的爆发，为后续收入和利润率的持续兑现提供了极高的确定性。

阿里巴巴于8月20日晚间发布的最新财报显示，其AI云与算力服务外部收入同比增速超预期加速至45%，但同时季度资本开支也同比激增75%至677亿元。市场焦点已从单纯关注云业务的增长恢复，转向验证其激进AI投入的资本回报效率，管理层首次量化的“三年回本”框架正重塑对公司AI资产的价值评估体系。

昨夜（8月20日晚间），新易盛发布股权激励草案，要求2026年营收翻倍至500亿元，并设定了直至2029年的持续高增长目标。这一超预期的业绩指引，不仅强力回应了市场对增长持续性的担忧，更彰显出AI算力驱动下光模块行业景气周期的确定性和高度，在当前股价与基本面严重背离的背景下，龙头公司的估值吸引力凸显。

随着宇树科技上市后分析的深入，过去24小时内市场焦点从其已确认的2025年超5500台出货量，转向对未来需求可持续性的验证，特别是指出当前工业/商业场景需求占比仅约5%，与行业约10万台的产能叙事存在温差。这标志着投资逻辑从验证“能否量产”转向验证“能否有效商业化落地”，宇树凭借全栈自研的成本优势和快速迭代能力能否率先突破工业场景，将是其能否支撑高估值的关键，其2026年1-2万台的出货目标成为核心跟踪指标。

8月20日，上海发布“沪八条”新政，通过降低二套房首付至15%并提供“以旧换新”补贴等措施，精准定向支持外环外区域的楼市。此举并非全面救市，而是旨在打通当前楼市最大的堵点——置换链条，通过激活改善型需求来消化外围新房库存，从而为“金九银十”的房企销售蓄力。

SK海力士于8月19日盘后官宣40万亿韩元回购，边际超预期的变化在于将未来三年股东回报政策从“FCF的50%”上限改为“至少50%”的下限，并预告三季度将有追加方案。此举标志着存储行业正从传统的资本开支驱动周期转向股东回报驱动的价值重估，市场开始为行业整体的资本纪律改善和摆脱周期股折价进行定价。